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不愛股票愛債券 私募發行出新招

發佈時間:2012年02月09日 23:56 | 進入復興論壇 | 來源:人民網 | 手機看視頻


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  2011年下半年以來,A股賺錢效應缺乏,以股票投資為主的陽光私募發行隨之陷入困境。窮則思變。2012年1月,債券型私募産品發行猛增,加之其他日益蓬勃發展的創新私募産品,越來越多的私募開始尋找創新之路。

  創新成特色

  雖然近期A股市場出現反彈,但陽光私募行業的日子並不好過,尤其是以股票投資為主的陽光私募産品更是艱難,而一些低風險型産品則頗受市場青睞。

  海通證券(600837)基金研究中心數據顯示,2012年1月債券型私募信託産品猛增,全月成立的34隻産品中14隻為債券型。其中,12隻為北京佑瑞持投資旗下産品,分別為佑瑞持3號至14號,總計募集規模達10.3億元。從去年11月末成立第一隻債券型私募産品(佑瑞持1號)至今,北京佑瑞持投資已累計成立14隻債券型陽光私募産品,成為國內債券型産品最多的私募。平安信託則發行了“利生1號”4至10期産品,也屬於固定收益類産品。此外,合利穩健收益(信託單元2)2期等産品也劍指債市。目前,國內正在運行的債券型私募信託産品共計28隻。

  債券型私募産品漸受歡迎,更多創新型産品也在推出。目前私募産品的創新主要是兩個方面:一是固定收益類投資産品,二是引入對衝機制。據好買基金研究中心統計,截至2011年12月31日,去年固定收益類信託共發行2694款産品,納入統計的1949款産品募集總規模為3493.33億元,平均每只産品規模為1.79億元。與2010年相比,2011年固定收益類信託發行數量上漲了48.51%,募集總規模上漲27%。

  股指期貨推出後,在投資中引入對衝策略的創新型私募産品也越來越多。私募排排網近期調查顯示,54.76%的陽光私募計劃今年發行信託産品參與股指期貨對衝交易,其中參與套保和套利所佔比例分別為44.44%和56.56%,有66.67%私募公司已通過自有資金和有限合夥的形式參與了期指對衝交易。

  産品風格迥異

  “這是一個陽光私募産品的重要補充。”好買基金網分析師袁方認為,相比股票型投資産品,包括債券型在內的固定收益類私募産品投資方式、風格完全不同。“股票型産品的波動性往往很大,而固定收益類産品雖然預期收益率不高,但波動率也較低,適合不少風險厭惡型的投資者。”

  但在不少分析人士看來,由於國內利率還沒有完全市場化,目前國內債市成交量不夠活躍,投資者屬性趨同,同時缺乏有效的利率對衝工具,債券相關衍生品較少,目前債券型投資産品設計還比較簡單。“除非是類似分級制産品,否則産品收益率不會很高。低收益率也限制了投資顧問的收益分成,私募發行固定收益類産品的動力或許不大。”

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