2011年基金四季度報告昨天公佈完畢，與此前市場判斷基金四季度大幅減倉完全相反的是，在四季度股市大跌中，基金整體逆勢增倉，以招商銀行、貴州茅臺和伊利股份為代表的績優藍籌股獲得基金增持。

　　逆勢加倉動作十分明顯

　　儘管去年四季度股市再度殺跌，但偏股基金總體倉位卻不降反升，顯示基金整體上進行了逢低加倉操作。統計顯示，64家基金公司旗下包括股票型、混合型和封閉式基金在內的476隻基金去年四季度末平均倉位為78.30%，和前一季度末相比微增0.28個百分點。雖然整體倉位似乎“波瀾不驚”，但考慮到去年四季度滬深300指數大跌9.13%，基金逆勢加倉動作明顯。

　　統計顯示，四季度內，歷史上保持低倉位的一些基金公司展開大幅增倉。其中2011年業績靠前的東方基金平均增倉17個百分點，國聯安基金平均增倉14個百分點，華安基金平均增倉9個百分點，增倉幅度位列行業前三名。上述3隻基金四季度初平均倉位均低於72%。季前倉位相對較高的國海富蘭克林、廣發基金、中郵創業則大幅減倉，上述3家公司四季度初的倉位均高於83%，至年末，平均倉位下降7-12個百分點不等。

　　加倉業績穩定增長行業

　　從增倉情況看，業績穩定增長的行業成為基金四季度加倉的主要對象。據統計，相比三季末，基金配置金融保險、食品飲料兩大板塊的比例分別上升1.80個和0.87個百分點，這兩大板塊也成為基金增持幅度最大的行業，金屬非金屬和採掘板塊被基金分別減持1.68個和1.43個百分點，被減持幅度最大。

　　具體到個股看，績優藍籌股受到基金青睞，基金前十大重倉股分別為貴州茅臺、招商銀行、五糧液、伊利股份、民生銀行、國電南瑞、中國平安、瀘州老窖、興業銀行、格力電器，其中招商銀行、貴州茅臺和伊利股份成為基金增持幅度最大個股，重倉這3隻股票的基金數量分別從去年三季末的114隻、136隻和72隻增至去年底的147隻、159隻和103隻，基金加倉顯著。值得關注的是，雖然基金在去年四季度顯著增持金融股，但基金整體配置金融股的比例僅為9.71%，相比滬深300指數金融股近30%的權重而言，仍處於明顯低配狀態。

　　對於後市普遍謹慎樂觀

　　對於後市，基金公司在謹慎態度中依稀透露出一些樂觀。華夏、嘉實、易方達等大型基金普遍認為，隨著2012年市場整體估值到達歷史低位及通脹水平穩步回落，政策具備更多放鬆空間，大盤單邊下跌的情況有望結束。未來一到兩個季度，將等待政策信號“擇期反擊”，力求抓住市場的反彈機會。投資佈局上，一些大公司表示傾向於重點關注金融保險等大市值藍籌股以及房地産等早週期行業。

　　具體操作上，華安基金首席投資官尚志民表示，將以低估值的大盤藍籌股為主進行配置，繼續維持對“消費+確定成長”類股票的持倉，佈局符合産業政策、有中長期增長潛力的成長股和分紅率較高、增長穩定、估值較低的藍籌股等。華夏基金副總經理王亞偉認為，經過前期調整，部分股票的長期投資價值逐步顯現，但市場信心的恢復仍需要較長時間。未來將在控制組合整體風險的基礎上，精選中長期投資品種，對組合進行持續優化。