中小板和創業板經歷了2011年的下跌後，整體估值有所回落，大成基金認為，衡量股票的投資價值不能繞開估值和成長兩個角度。從這兩個角度看，中小板和創業板整體去泡沫化的趨勢仍將延續。在流動性偏緊的背景下，中小板、創業板密集擴容使其個股分化較大，當前中小板、創業板估值相對主板市場依然偏高，若無業績支撐，其估值結構難以維持。至於2012年對中小板和創業板的投資策略，大成基金認為應精選個股，佈局那些可能受益於政策導向的新銳産業個股。

　　春節期間，美聯儲召開了2012年首次FOMC(聯邦公開市場操作委員會)會議，下調對今明兩年通脹、增長和失業率的預測，上半年討論QE3的預期上升。大成基金認為，QE3的實施具備一定空間，但總體來看還有很大不確定性。美國CPI增速處於下行狀態，已從過去的年化3%左右降低至目前的1%到2%。此前，通脹失控一直是美聯儲推出QE3的心頭大患，通脹預期的穩定給實施QE3創造了條件。但與此同時，美聯儲還得評估美國的整體經濟狀況。從目前來看，美國去年四季度GDP約在2.8%的水平，而且其季度環比不斷增加；從就業情況看，其勞動力市場狀況有所改善，房地産市場可能也將或者正在出現好轉。如果經濟好于美聯儲預期，那麼QE3的推出將會延遲。而QE3對市場可能産生的影響，相對於QE1、QE2將日益減少。而且美國股市是較為成熟的市場，QE3的推動作用不會太大。

　　A股市場節後首日高開低走，市場推測和節前降低存款準備金率的預期落空有關。大成基金認為，央行選擇逆回購代替降準，説明目前管理層還在考量政策放鬆的節奏。如果通脹水平在1月份出現上漲趨勢，將制約央行政策的進一步放寬。所以，目前尚難判斷央行在節前最後一週3520億元的14天逆回購到期後會不會採取進一步措施，因此需要持續關注央行的後續動作。大成基金表示，市場資金面不確定性風險依然存在，但央行一旦降準，對於市場流動性長期向好將起到積極作用。□記者 鄭洞宇