歲末年初，一邊是IPO節奏不減，一邊是解禁股拋售高潮迭起，信心極度缺失的A股市場深陷弱勢調整。儘管近兩日稍有回暖，但股市仍難言轉機。從各種跡象來看，步入2012年，新股發行仍將穩步進行，再融資需求旺盛，A股全年融資總量預計穩中有增，同時限售股解禁量不斷加大，這些都將對弱市中的股價構成制約。

　　弱市中，關於減緩或暫停新股發行的呼聲不少，但監管層對此的態度是“不調控IPO節奏”。按照證監會的部署，2012年新股發行體制將進一步改革，而改革的方向即“市場化”，這意味著如果不出現特別情況新股發行節奏將保持其一貫的速度，申請企業排隊等待審核和發行。

　　據記者了解，目前在證監會排隊的企業仍有數百家之多，而2011年已經通過發審會審核尚未發行的公司也有數十家。萬得資訊數據顯示，截至1月9日，IPO過會未發行企業有72家，預計募集資金653.38億元，其中不乏中國交通建設股份有限公司、陜西煤業股份有限公司這樣的大盤股。

　　除此之外，正在籌備上市的中國人保、中國鐵物等中央企業發行規模都不會太小。有機構就2012年A股新增供給進行分析，認為全年IPO規模在3000億元至4000億元之間。

　　分析人士認為，從目前政策層對社會融資規模控制力度的結構調整來看，2012年社會融資總量可能會同2011年相近，但直接融資佔比將會上升。無論是從中期的“十二五”規劃還是從今年的金融政策安排來看，提高直接融資比重都是一個著力點，而直接融資主要體現在股票市場和債券市場。據不完全統計，從目前時點來看，通過增發預案的企業合計融資需求已超過6400億元，未來再融資壓力較大。

　　去年12月份以來，解禁股拋售已經成為導致股市下跌的重要力量，對創業板的衝擊尤其明顯。分析人士認為，由於創業板發行前私募持股較多，隨著解禁期的到來，私募大多選擇拋售，而不是長期持有。

　　2012年，限售股解禁的總量依然很大。預計2012年限售股解禁的資金需求約為2000億元。來自中小板及創業板的限售股解禁在2011年12月份出現小高潮，2012年下半年平均每月1500億元左右的解禁規模，可能加劇産業資本與金融資本的博弈程度。

　　分析人士認為，總體來看，2012年A股市場融資總量不會有較大規模的增長，但亦不會減少，一級市場的IPO對股市衝擊不會太大，應更多關注二級市場的再融資和解禁股拋售帶來的資金壓力。趙曉輝 陶俊潔