主持人：各位好，歡迎收看中央電視臺經濟頻道，這裡是中央財經報道，説起投資，大家更多地會想到股票，基金，憑證式國債等等品種，目前又有一個投資品種就是記賬式國債，從今天開始財政部2004年記賬式4期在全國工農中建四大商業銀行的網點面向個人和企業單位銷售，百姓是否認同這種新的投資渠道，它的投資價值在哪些，我們先來看記者在北京一家銀行的調查採訪。

　　

    記賬式國債櫃臺交易從2002年6月17日在北京、上海和浙江等少數省市開始試點銷售，這次發行的記賬式國債是首次在全國各地省市全面開始銷售。據了解，本期國債是固定利率附息債，期限為7年，年息是4.89%，按年付息，從今天開始發行並計息，6月1號發行結束，6月7號起，在銀行櫃臺可以進行買賣，實際發行總量367.5億元，此次記賬式國債除了在銀行櫃臺發行之外，同時也在上海證券交易所上網發行。一大早，記者來到了這次銷售記賬式國債的一家銀行網點，在目前國債銷售出現降溫的情況下，排長隊購買國債的場面已經不見了，我們在這家網點看到，記賬式國債櫃臺銷售情況就像今天北京的天氣一樣顯得有點冷清，在上午10點半之前，該網點只有一個人前來購買記賬式國債。但對於記賬式國債她也了解不多：我就知道它給的東西不一樣了，憑證式不就給個單子嗎！現在不都打在卡裏了嗎！然後其他我也不大清楚。她還對我們説，平時喜歡進行各種各樣的投資，原來還買過憑證式國債、開放式基金等投資品種，今天是聽了新聞之後才知道的這裡銷售記賬式國債的。其他在這裡辦理業務的很多百姓都不知道銀行今天要銷售記賬式國債。記者發現，銀行電子屏幕上閃爍著記賬式國債的交易價格，而關注的人卻很少。同時他們還表示不知道或沒聽説，平時沒注意這些東西,沒有考慮這個事。

　　

    據記者了解，記賬式國債遭到冷遇的原因很大一部分是因為大家都不了解什麼是記賬式國債，也不知道從今天開始銷售這種國債。對於百姓的不買賬，銀行的工作人員也多少顯得有點無奈。他們向記者説昨天本期國債的利率剛剛確定，昨天晚上才將宣傳公告貼在大廳裏，遭到冷遇也是意料之中的。

　　

    主持人：從記者的調查採訪中看到，銀行櫃臺購買記賬式國債作為一個新的投資渠道，有不少投資者還不是特別地清楚，那麼這種方式和我們大家過去經常購買的憑證式國債又有什麼區別呢？我們再看一看記者的報道。

　　

    記賬式國債櫃臺交易是指商業銀行通過其營業網點與投資人進行國債買賣，並辦理託管與結算的行為。通過商業銀行櫃臺購買和交易記賬式國債可以增加投資人購買國債的渠道，方便投資人買賣；另外，記賬式國債期限品種豐富，付息方式靈活，可以為投資人提供較多的投資選擇。

　　

    和憑證式國債相比，記賬式國債主要有以下幾項不同：1、投資者購買記賬式國債必須開設賬戶；購買憑證式國債則不需開設賬戶。

　　

    2、票面利率確定機制不同。記賬式國債的票面利率是由國債承購包銷團成員投標確定的；憑證式國債的利率是財政部和中國人民銀行，參照同期銀行存款利率及市場供求情況等因素確定的。

　　

    3、記賬式國債可以上市流通；憑證式國債不可以上市流通，但可以提前兌取。

　　

    4、到期前賣出收益預知程度不同。記賬式國債二級市場交易價格是由市場決定的，買賣價格（凈價）有可能高於或低於發行面值。因此，投資者購買記賬式國債于到期前賣出，其收益是不能提前預知的。而憑證式國債的收益不隨市場利率的變動而變動。投資者提前兌取憑證式國債，按其實際持有時間及相應的利率檔次計付利息。　　

　　

    櫃臺記賬式國債交易推出之前，我國的債券市場主要包括銀行間市場和交易所市場，交易所市場是場內市場，銀行間市場是眾多大機構參與的場外市場，我國的債券場外市場還缺少為中、小投資者服務的小額交易市場。專家認為，櫃臺記賬式國債交易的推出，彌補了我國債券市場空白，使我國債券市場形成了一個多層次的完整體系。

　　

    主持人：在我們採訪時，投資者針對記賬式國債的購買等還提高了不少問題，根據投資者所關心的話題也採訪了這一次銷售記賬式國債的銀行之一，中國農業銀行的負責人，我們來看一下。

　　

    問題一：個人等中小投資者可以通過哪些渠道購買國債？通過商業銀行櫃臺與通過證券交易所市場買賣記賬式國債有什麼區別 ？

　　

    回答:老百姓買（記賬式）國債現在可以通過農業銀行、工商銀行、中國銀行、建設銀行開辦記賬式國債的網點進行買賣。通過銀行買交易方式和交易所不一樣，老百姓在銀行買是老百姓跟銀行在交易，銀行根據市場情況進行報價，通過交易所報價是交易所根據買賣雙方情況進行報價，另外，交易成本不一樣，在銀行買沒有其他的手續費，在交易所買主要是交手續費，銀行的買賣主要體現在差價上。

　　

    問題二：櫃臺交易記賬式國債二級市場價格變化受哪些因素影響，如何選擇買賣時機？

　　

    回答：記賬式國債價格波動主要受三個方面因素，一個是根據銀行利率變化如果是利率預期上升，那麼國債價格就下跌，如果利率下跌那麼國債價格上升，再一個是當前物價水平，如果物價預期是上漲的，那麼國債價格是下跌，那麼物價水平往下走，那麼國債價格往上走還有根據老百姓購買記賬式國債資金供應量，買記賬式國債資金越多，那麼國債的價格應該是越往上漲。買記賬式國債主要根據它的市場價格和預期收益率來確定購買時機，在記賬式國債的收益率超過國債票面利率越高的時候它的投資價值將越大。

　　

    問題三：投資人如何到商業銀行櫃臺買賣記賬式國債？在商業銀行櫃臺購買的記賬式國債是如何進行查詢的？

　　

    回答：投資者到銀行去買記賬式國債，首先帶上自己的身份證件，到銀行開立一個農行開金穗借記卡，因為國債的買賣清算交易都是通過借記卡進行的，辦了借記卡之後再開一個國債的託管賬戶，每一個賬戶交10塊錢，然後和銀行簽一個記賬式國債的交易結算託管的協議，開戶成功以後就可以買賣記賬式國債了，如果原有就有銀行的借記卡，到銀行開立一個國債託管賬戶，每戶交10塊錢，就可以進行買賣記賬式國債。查詢它的價格就通過銀行的電子屏幕顯示還有通過銀行的網站，還有中央國債登記結算公司的網站查詢價格，查詢是否買賣成交，一個是到銀行櫃臺去查詢，再一個到中央國債登記公司通過電話查詢是否成交。

　　

    問題四：在櫃臺進行買賣時成交價格為什麼和屏幕上的報價不一樣呢？

　　

    回答：報價只是成交價的一部分，還有一部分是應計利息，最後購買國債的時候有報價應計利息兩部分組成的。

　　

    問題五：櫃臺交易記賬式國債如何辦理兌付？

　　

    回答：到期以後，它自動轉入你的借記卡賬戶不用到銀行來辦理，銀行在國債的計息日或者是到期日自動將本金或者利息轉入你的借記卡賬戶。

　　

    主持人：今天來到我們演播室的是財政部財政科學研究所所長賈康先生，在節目剛開始的時候，我們看到記者對一些銷售記賬式國債的銀行網點進行了一個採訪，很多人對記賬式國債了解不多，更不用説買，您認為出現這種狀況的原因在哪？

　　

    賈康：我想可能主要還是前期的一些宣傳力度不大，這個事情在一般的老百姓的它現在的信息裏面呢，他沒有得到這方面的一些事先的一個信息。隨著進入今天開始的發行期，很多人還不知道，不知道它就無從去在這方面判斷自己該買還是不買，有一些知道的呢，它也可能還有一個等待，就是他覺得自己什麼時候買最合適。

　　

    主持人：需要有一個判斷需要一個思考的過程。

　　

    賈康：從一般的選擇來説，它可以選擇在發行期認購，也可以選擇在交易期開始以後買入都是可以的。

　　

    主持人：確實我們從記者採訪情況看很多老百姓對記賬式國債的情況了解不是很多，更不要説怎麼交易了。從另一個角度來看，購買記賬式國債跟銀行存款之間有什麼差別。

　　

    賈康：我可以把這個利率和一些相關的可對比的事項放在一起做一個對比，比如櫃臺記賬式國債它的年限，現在規定是七年，跟它相對比考慮存款，這個存款我們先可以考慮一個五年期定期存款，五年如果説到期以後，後面還有兩年，我們找不到兩年的存款品種的話，可以考慮一個三年，五年、三年加在一起是八年，七年八年，大致時間差不多，時間段差不多，再看它的利率，現在櫃臺記賬式國債的利率是4.89％，五年的存款名義利率是2.79，實際上考慮稅後是2.232這個水平，五年到期之後你再存一個三年期名義利率是2.52，稅後是2.016，很明顯在七年的時間段裏面實際的利率水平櫃臺記賬式國債要比定期存款要高很多，高的是按倍數説的，要在實際的對比要在兩倍多了。那麼還有一個可比照的條件就是他的付息方式，櫃臺記賬式國債它的付息方式每年都可以付，每年拿到利息以後我可以再記入這個，如果我在購買當時的這個同樣還是櫃臺記賬式國債的話，它就等於説我在裏面拿新增的收益，又在增加投資了，實際上就類似于有個複利的可能，利息每年都會加到本金裏面，這個五年期三年期的存款按現在的條款是在沒到期之前，你是不能夠拿到這個利息的。你如果有急用非得要提取的，你要按活期的很低的利息算，你損失很大，從這個對比來看，如果我是作為一個個人要選擇存款還是購買櫃臺記賬式國債，顯然應該先考慮記賬式國債。

　　

    主持人：從您這反分析來説，可以看到目前的利率下櫃臺記賬式國債還是有相當投資價值的。不過我們也注意到，在目前情況下人們對普遍百姓投資記賬式國債的話要注意什麼問題呢？畢竟是個新鮮事物。

　　

    賈康：我想這個事情需要在心理上有一個準備。

　　

    主持人：什麼樣的準備。

　　

    賈康：這個記賬式國債對它的買賣裏説呢，客觀上要求更豐富的金融知識，因為這個交易有一個特點就是非常方便，我什麼時候都可以買，只要開個賬戶可以隨時買賣。你也可以説我就是不動，我買了以後就放在手裏面，跟存款的處理方式一模一樣了，這時候周圍人在操作在買賣，有點類似股票的買賣的情況了，自己心裏邊會不會受影響，你心一動在實際的買賣過程中你覺得自己虧了，心理上還有不平衡，這方面要有思想準備，不過一般這個安全性比較高的。

　　

    主持人：我們注意到在業內有這麼一個説法，行情看凈價，結算看全價，這點好像是一個很好的交易方法。

　　

    賈康：這個是一個經驗之談吧，這裡面實際上這個收益，在具體買和賣的場合裏面你怎麼全面衡量。作為一般的我想，個人參與這種交易來説也不用太緊張，你如果自己有一筆錢，主要選擇存款好，還是買記賬式國債好，這個沒有更多的顧慮，現在認為我們國家在經濟發展過程中，應該説宏觀面是相對穩定的，物價上升、宏觀調控措施是可以把它處理成相對平緩的方式，如果有其他大的波動、國家有其他的政策出臺，會有調節你是存款還是購買記賬式國債。我個人覺得沒有什麼太大的差別，不過還是有限選擇記賬式國債，因為你這筆錢是要放在那的，不是這個錢是借來的，是你自己可以處置的一筆錢，你放在那如果有變現需要，記賬式國債還更方便，心理還可以接受，你如果是一個存款，定期存款、定期利率一下變成活期，記賬式國債沒有這個問題，相比之下來説，一般的個人，應該首選記賬式國債。

　　

    主持人：對於個人投資者而言，要參與這樣一個不太熟悉的，櫃臺式記賬式國債交易的話，這個買賣的時機究竟依靠什麼做出判斷。

　　

    賈康：金融知識就在這時候起作用了，他要考慮不少的東西，大的走勢需要判斷。物價和利率這兩個重要的指標。它是怎麼一個走勢，如果不發生變化這個條件下這個幅度是什麼幅度，在交易上有一些提前量。

　　

    主持人：目前我們只是開通這樣一種方式，未來關於這種債券的發行的規模，以及市場活躍程度都要比現在強很多，現在債券品種越來越多的情況下會對我們新開通的記賬式國債的渠道而言帶來什麼樣的影響。

　　

    賈康：我是這麼理解的，現在這樣一個比較新的事物，它的出現呢，實際上也是整個我們國家的金融市場的債券市場發展中的一個組成部分。我們現在這樣一個市場總體來説還是存在一些不健全的，不成熟的方面的，要提高它的發展程度，要使它越來越功能全面，發展得成熟呢，就需要擴展它總體的這樣的一個它的品種規模，容量，規模，都是需要有擴展的，這個擴展是一個漸進的過程，在於提供櫃臺記賬式國債的過程中，一個是給很多潛在投資者提供一個可選擇的新品種，一個也帶來這樣一個效應。就是使市場擴大，同時呢，它內含著要通過這些發展逐漸促成整個市場我們已經有的銀行市場。

　　

    （中國財經報道記者 白亮爭 殷洪生報道）