點擊觀看節目視頻<<<<<<<<<< 

到海外去抄底，到海外去抄底，金融風暴衝擊後的沙灘，留下的是餡餅，還是陷阱？海外淘金，淘到的是黃沙，還是黃金？全球頂尖學者，齊集匯聚《今日觀察》，群雄激辨，論戰海外抄底，《今日觀察》重磅推出。

眼下討論的最熱門的話題，就是海外投資。全球金融危機爆發之後，很多的中國企業發現，原來國際市場上一些遙不可及的並購目標，忽然之間觸手可及了，收購的價格也變得越來越有誘惑力，最引人注目的就是在國內停頓了將近一年的中投公司，本月再次啟動了海外投資的計劃，他們決定購入摩根士丹利日前發行的22億美元普通股當中的12億美元普通股。作為國家的主權基金，中投公司這一舉動幾乎成了現在中國資本海外抄底的一個行動標誌。海外投資之路，中國企業是否真的就能一帆風順？現在進行海外投資，真的就是一本萬利的好時機嗎？央視經濟頻道主持人陳偉鴻與著名財經評論員何帆現場連線上海演播室謝國忠先生共同評論。

中投再度出海，主權基金能否一帆風順？海外抄底是陷阱，還是餡餅？

何帆：保值增值的同時要做好風險控制。
（《今日觀察》評論員）
聽到中投購入摩根士丹利股票的消息，很多投資界的人士認為是被動補倉。2007年12月，中投投資了56億美元的摩根士丹利的強制轉股票的債券，當時它佔9.86%的股份，後來摩根士丹利在金融危機中受到的損失很大，日本的三菱日聯金融集團對它進行了注資，我們原來的股權就受到稀釋，大概只佔到7.68%，這次再增資之後，我們佔摩根士丹利的股份又增加到原來的水平9.86%。如果我們把這個看成是一個買賣，到底能不能夠賺錢，我覺得比較難判斷，如果能賺錢的話，那意味著以後摩根士丹利必須要恢復往日的榮光。如果它不單純是一個生意，而且是像下棋一樣，正在佈局，那這個棋子可能是意味深長的，因為現在在美國最發達的還是金融業，對美國政策影響最深遠的也是金融界。
很多人都在説，中投從成立以來一直在賠錢。在這裡我要替他們説句公道話，中投其實並沒有賠錢，但是它也沒有賺到大錢，基本上是盈虧相當，可能會略有盈餘，所以這也是它現在開始增加要到海外投資的一個原因。為什麼沒有賺到大錢？一個是因為運氣不好趕上了美國金融危機，幾乎所有金融資産的價格都在大幅度的縮水，但是中投的投資策略也有一些失誤的地方，比如2007年5月，它非常匆忙地投資了一個私人股權基金，黑石集團，結果賠了錢，賠了錢之後它馬上變得保守了。
我們要考慮如何去保值和增值，但是也不能夠盲目地被現在一些價格比較低廉的資産衝昏頭腦，趕緊去抄底。錢都是中國人民自己血汗掙來的，所以在保值，增值的同時，如何做好風險控制，是中投必須要面對的一個很大的挑戰。

謝國忠：中投收購股票的價格是一個公平價不是撈底價。
（《今日觀察》評論員）
中投收購摩根士丹利股票的價位，不能説是很便宜，但也不是説很貴，市凈率差不多是一倍，歷史上來説，投行的市凈率也就1.5倍，現在投行處於比較低迷的狀態，所以股價應該是相對低的。應該説算是一個公平價，但不是一個撈底價。摩根士丹利的股票最低點到過9塊錢，現在因為美國的金融行業趨勢漸漸明朗，誰能活下來，誰不能活下來，這個問題基本有答案。摩根士丹利應該是處於一個能活下來的那一類裏面吧。所以市凈率如果是一倍的話，這個股價是能接受的，但不能説是佔到了很大的便宜。
中投對中國來説，規模還是很小的，中國外匯儲備2萬億美金，中投相當於十分之一的規模。世界上雖然有那麼多主權基金，但這幾十年總的表現是相對是比較差的。中國又是一個新的主權基金，要做的好不容易，但幸運的是，雖然説主權基金建立的時候，是在市場最高的時候，所以跳進去是虧了一點錢，但這個虧的錢，對中國來説，還是比較小，如果是這個泡沫的市場，再維持兩年，中國把那麼多錢都扔進去的話，那後果是不堪設想。

投資海外，抄底行動，該怎樣防範風險？國際化戰略調整，怎樣適時展開？

謝國忠：作為國家投資機構應該多做不用太花心思的投資。
（《今日觀察》評論員）
作為一個國家的投資機構，而不是商業金融機構，如果要天天做決定，風險是很高的。所以我覺得它主要的精力應該放在一些被動的，不用花太多心思的投資的方式，比如像股市的指數基金，在國外的這些指數基金是流通性是非常好的，跟美國的國債市場可以類比。主要的原則就是看價格，價格高的時候就賣出，價格低的時候就吸入，價格主要的衡量指標就是市凈率，在長遠來説，股市只有一個價格就是市凈率，歷史上平均的兩倍是公平價，在牛市的時候2.5倍，在泡沫的時候可能是3倍以上，在熊市的時候1.5倍，現在是1.7、1.8倍，就不能算便宜了，現在我們處於一個波動的階段，它會掉下1.5倍的，所以我覺得這個可以在比較低的時候吸入，然後持有幾年，如果價格過高的時候可以換。

何帆：外匯儲備投資各部門要加強協調合作。
（《今日觀察》評論員）
外匯儲備的投資，我覺得應該把它上升到國家戰略的高度，各個部門之間應該加強協調。主權財富基金比較好的一個樣本，是在新加坡，新加坡有一個政府投資公司，專門用一些外匯儲備來做積極的海外投資。它本來是在新加坡的貨幣管理局下面，專門負責外匯儲備運營的一個小的部門，後來新加坡把除了日常的、比較保守的投資之外，把多出來的一些外匯儲備，單獨放到另外一個機構裏面，用另外一種操作的手法去做積極的投資，而且是有戰略目的。比如説新加坡要建立金融中心，它就增加一些對金融業的投資，新加坡要建立營運中心，它就增加一些對營運業、對傳播行業的投資。在中國的一個現狀就是在負責外匯投資的一些政府部門，甚至一些商業機構之間，互相之間的競爭的關係，要多於協調的關係。這樣的話，如果每一個政府部門或者金融機構，在海外投資的時候，都是散點佈局，很容易會被別人分而治之。所以如果要增加對外匯儲備的管理，要更多的強調協調、分工，而且能夠有一個統一的國家戰略。

喬治•索羅斯：中國應該付諸行動。
（LCC索羅斯基金會董事會主席，《今日觀察》評論員）
我覺得事實上，對於中國企業來説是個很好的時機，即便他們過去失敗了，他們也從中吸取教訓了。所以我覺得，現在我們應該付諸行動了。

王慶：宏觀經濟環境為中國企業提供了好機會。
（摩根士丹利大中華區首席經濟學家《今日觀察》評論員）
外國一些企業，一些機構，由於在這場金融危機中受的傷害比較大，那麼他們需要資金，而且整體上，從國外來看，它的資産的價格是比較便宜的，所以這樣就形成這樣一個對比，一方面國際國內宏觀經濟形勢不確定性減少，另一方面我們中國的企業整體的實力沒有受到多大的影響。同時外國的一些資産的價格比較合理，在這種情況下，我覺得的確是一個很好的宏觀經濟環境，為我們中國的企業去國外收購一些質量優質的資産，提供了很好的機會。

謝國忠：應該鼓勵中國民企參與國際投資。
（《今日觀察》評論員）
機會總是有的，問題是什麼樣的機構，什麼樣的人去爭取機會最合適。金融投資是非常市場化的事，是很困難的事，所以一個政府機構去做是不容易的。投資策略一定要簡單、透明，不需要去做太多複雜的事，越複雜的事越容易虧錢。第二就是戰略意義，是不是政府去投資，就能夠達到自己的目的，我覺得不見得。新加坡是很小的地方，它的投資是不是真的成功，我覺得也很難説，而中國如果完全用國家的基金的話去投，往往會引起世界上各個國家的阻力，應該鼓勵民間企業到國際上去運轉，參加世界的遊戲規則，讓中國的民企壯大起來，支持中國民企去達到中國的戰略意義，可能更容易做好，成本也會相對是低。

何帆：管好外匯儲備要培養戰略家的眼光。
（《今日觀察》評論員）
這麼大資産的中投公司，它在操作的時候，更像一個遊擊隊，就是打一槍換一個地方，在評估的時候，也是一筆一筆地算的，就是這筆交易賺錢了沒有，那筆交易賺錢了沒有。要管好中國這麼多的外匯儲備，需要商人的精明，但更多的還是要培養戰略家的眼光，中投公司應該更多的去做這個戰場上的指揮官，更多的去看整個戰場上的戰局是如何去發展的，這樣才能夠真正讓外匯儲備發揮作用。

（《今日觀察》欄目播出時間：週一至週五21：55—22：25；重播23：50－24：20；次日中午13：00）