葉檀

　　西部證券以及西部證券的監管者應該給公眾一個交代，以避免國資流失，以嚴厲警告權貴交易。

　　隨著對西部證券調查的進行，越來越多的疑點浮出水面。疑點圍繞著陜西綜合電力開發有限公司（以下簡稱陜西綜電），按照西部證券招股説明書（申報稿）顯示，其第五大股東陜西綜電持股2213.68萬股，佔發行新股前總股本比例為2.21%。

　　西部證券的股權轉讓有國資流失、利益輸送之嫌。下列問題不澄清，質疑不會終止。

　　陜西省電力建設投資開發公司（以下簡稱陜西電投）、西部信託投資有限公司（原陜西信託）、陜西省扶貧開發協會、陜西省農電管理局、銅川鑫光鋁業有限公司等相關企業，有必要澄清為什麼要退出陜西綜電？

　　陜西達西瑞房地産開發有限公司、陜西煙草實業有限公司等退出陜西綜電的相關企業，有必要進一步澄清為什麼要在西部證券首次申報前夕的2007年9月，主動讓出厚利？

　　2010年3月，西部證券第二次報送IPO材料前夕，為什麼陜西秦興電力工貿有限公司和西安裕華科技投資有限公司將各自持有的陜西綜電股權無溢價轉讓給深圳市萬信？

　　最終，為什麼深圳萬信在受讓陜西綜電100%股權（出資額5000萬元）後，無溢價轉讓給深圳市勝利高？

　　將近十年、令人眼花繚亂的股權操作，是否為深圳市勝利高的股東為劉橋（持股70%）、劉宇兵（持股20%）、閆明（持股10%）做嫁衣？

　　西部證券股權轉讓圖窮匕見。

　　根據《每日經濟新聞》的追蹤，最後摘桃者劉橋與劉春茂基本可以確認是父子關係；而劉春茂原為陜西省主管電力的副省長。卸任陜西省副省長一職後，擔任陜西電投、陜西綜電、西部證券、渭河發電有限公司、陜西省投資開發公司等企業董事長一職。劉春茂的大部分任職信息，在網絡上仍能獲得證實。

　　如果上述調查屬實，蹊蹺的股權轉讓疑雲水落石出，企業之所以將即將上市的公司股權拱手相讓，涉嫌利益輸送，涉嫌以股權轉移方式變相行賄受賄。

　　監管層有必要介入深度調查。媒體費盡心力調查，監管方卻不置一詞，讓人如何相信保護投資者利益的承諾？面對如此蹊蹺的股權轉讓，不僅證券監管部門有必要介入，相關的紀檢審計部門更有必要一查到底，為澄清市場秩序、澄清吏治作一典範。

　　擺在面前的問題是，當初國有企業低溢價甚至無溢價轉讓股權，是否經過市場仲介機構評估？是否陷入國有資産流失困境？當民企成為股權傳送的掮客，他們是否通過低價獲得土地等獲得收益？而劉春茂先生與劉橋先生如果父子關係屬實，那麼作為西部證券前董事長的劉春茂之子，以股權騰挪術低價進入西部證券，是否應該公之於眾，並且以公平的價格示信于天下？

　　從表面上看，西部證券上市似乎對誰都有利，控股股東陜西電投，以及大股東陜西電力、西部信託、上海城投、遠大華創等各有斬獲，通過上市溢價，即便劉橋獲利，與上市之後龐大的資産規模比不過是九牛一毛。

　　類似西部證券式的股權交易事件正在摧毀上市企業與證券市場，把市場變成強盜與騙子、投機者橫行的市場。如果公司未上市之前劣跡斑斑，疑點揮之不去，我們很難相信，這樣的企業能把為投資者創造價值放在心上。而在股權交易披露之後，相關企業、相關人士鮮見正式錶態，試圖以傲慢嚇服眾生，未來必然會以同樣的權貴傲慢，嚇服監管者。

　　不可忽視的是，西部證券因業績平平而波動大被人詬病。截至2011年上半年，西部證券總資産113.8億元，凈資産僅31.9億元，營業收入不過6.48億元，凈利潤2.27億元，低於2009年營業收入和凈利潤的一半。其現金流糟糕，上述成為輸血之舉。2008年至2011年上半年，現金流量基本上都是負數，分別為-27.99億元、-67.52億元、-25.01億元、-11.06億元。

　　毋庸諱言，中國證券市場承擔為經濟改革輸血的重任，如果説為西部證券輸血有助於西部發展，倒還罷了；如果是一部分血輸送到個人腰包裏，那簡直就是滑天下之大稽。中國經濟結構轉型有賴於公司大部分有信用、能成長，直接融資市場的戰略任務非常艱巨，在中國證券市場中，內幕交易、利益輸送幾次把中國證券市場推到死亡邊緣。這也是郭樹清擔任新一輪證監會主席以上市公司分紅回報、以退市為突破口的根本原因，根不正，則樹難生。