A股將迎第19家上市券商

　　A股市場很快將迎來第19家上市券商。在近日舉行的證監會發審委2011年第237次會議上，西部證券首次公開發行股票的申請獲得通過。西部證券IPO招股説明書顯示，公司此次擬發行不超過2億股，發行後總股本12億股，募資將全部用於補充公司營運資金。截止到上半年末，西部證券總資産113.8億元，凈資産31.9億元，上半年歸屬於母公司所有者的凈利潤2.26億元。

　　曾創券商連續六年盈利紀錄

　　西部證券成立後發展迅速，自營和資管業務在熊市時表現搶眼。此前，在2001-2005年，是券商全行業虧損的5年，西部證券卻實現了盈利。即使在股市持續下跌的2003年和2004年，西部證券的自營業務年投資收益率分別達到13.6%和16.81%，這使其名噪一時。

　　業內人士回憶，這得益於其在最低迷的熊市，掘到了一批大牛股，張裕A、海油工程、招商銀行等都曾是重倉股，有的甚至做到了流通股股東第一名。據了解，從2003-2005年，西部證券自營業務的回報率每年都在15%之上。

　　2007年，在很少券商滿足“連續三年盈利”的硬性指標情況下，西部證券創下了連續六年盈利的紀錄。風格穩健，成了西部證券在外的名聲。

　　不過，雖然艱險的市道讓西部證券脫穎而出，可在券商間規模戰不斷升級的時候，西部證券卻與IPO失之交臂。

　　2007年12月份，西部證券正式申報上市。但因2008年國際金融危機的影響，整個A股市場IPO業務暫停了一年。到2009年、2010年，證監會提出的“一參一控”的新政策，成為西部證券上市的新門檻。同時，監管部門要求，證券公司申請上市必須達到兩個中位數以上，即投行、經紀、自營指標，其收入規模和增長率要達到全部券商的中位值。

　　此後，為了上市西部證券開始進行一系列整合。最開始的方案是作為其第二大股東的國家電網將旗下的英大證券合併到西部證券裏面來，但是沒有談成。直到2010年底，國家電網把西部證券的3億股權賣給上海城投。2011年3月份左右，西部證券再次衝擊上市。

　　區域性券商特徵明顯

　　從西部證券公佈的財務報表看，該公司的收入仍然以經紀業務為主，2008年度、2009年度、2010年度和2011年1-6 月，該公司證券經紀業務收入佔營業收入的比例分別為89.39%、88.55%、78.20%和70.70%。此外，截至今年6月30日，該公司約72%的證券營業部集中在陜西省。2008年度、2009年度、2010年度和2011年1-6月，該公司來自陜西省的經紀業務收入佔全部經紀業務收入的比重分別為87.91%、88.79%、87.62%和87.32%，區域性券商的特徵非常明顯。

　　根據招股説明書顯示，在經紀業務方面，截至2011年6月30日，西部證券擁有58家證券營業部，其中42家證券營業部位於陜西省內，證券營業部數量佔陜西省內各證券公司證券營業部總量的45%。特別是公司經紀業務在陜西省內部分地區居於優勢地位，因此在區域交易費率的制定上具有較大的話語權，公司經紀業務將分享西部經濟的快速發展的成果。

　　根據中國證券業協會的資料，西部證券2010年總資産，122.6億元，排名44；凈資産，31億元，排名45；凈資本，25億元，排名46；營業收入，15億元，排名34；凈利潤，5.4億元，排名34；客戶交易結算資金餘額，88億元，排名46。2010年度證券公司承銷與保薦、並購重組等財務顧問業務的凈收入中位數以上排名中，西部證券收入1.5億元，排名37。

　　各項業務力圖均衡發展

　　隨著國內證券市場隨著機構投資者隊伍的不斷壯大和投資者投資理念的逐步成熟，理性投資將成為市場的主流，換手率逐步下降。同時，浮動佣金制的實行以及網上交易業務的發展，對傳統的以證券營業部為載體的經紀業務産生較大的衝擊。面對行業內日趨激烈的競爭形勢，對於西部證券而言，發展多元業務，避免過於依賴傳統經紀業務，積極優化業務結構，是極為重要的戰略。

　　近年來，西部證券力圖按照五大業務模塊：經紀、投行、自營、資産管理、期貨業務及其他創新業務均衡發展。

　　例如，在投資銀行業務方面，在國家加快西部大開發和陜西建設西部經濟強省的大背景下，西部證券利用該公司作為陜西本地券商在政策扶持、股東支持等方面具有的巨大優勢，力圖在西部地區證券化程度迅速提升的過程中通過創新業務的開展構建投資銀行業務新的運營模式和盈利模式。

　　在資産管理業務方面，依託公司良好的市場形象、穩健的經營理念，憑藉在低迷的市場環境下持續取得的良好經營業績，從事資産管理業務的上海第二分公司秉承的長線投資、價值投資的原則已獲得了同業和客戶的普遍讚譽，在省外市場産生了較大影響力。伴隨著陜西地區客戶資産管理需求的快速增長，公司資産管理業務的前景廣闊。

　　在充分發揮陜西地區區域優勢的基礎上，目前西部證券已經形成了“立足陜西，輻射全國”的網點和業務佈局。公司在北京、上海、深圳、山東、江蘇、河南、河北、廣西、甘肅、寧夏等地擁有16家營業部，初步完成了全國性的網點和業務佈局，為公司進一步的發展奠定了良好基礎。

　　此外，值得一提的是，今年西部證券和美國紐約梅隆銀行合資組建的紐銀梅隆西部基金管理公司已正式成立，這是國內第33家合資基金公司。應該説，當前西部證券確實處在一個業務轉型的時期，而根據西部證券招股説明書，本次發行募集資金扣除發行費用後將用於補充公司營運資金，以增強公司經營實力和抗風險能力。