10月24日，曾經歷了兩次IPO失敗的西部證券過會，將成國內第19家上市券商。招股書顯示，此次發行擬不超過2億股，發行後，股份總股本不超過12億股，發行股數佔發行後股份總數的16.67%。

　　近日有西安的投資者向記者反映，在陜西電投等國有股東之外，西部證券的一些社會法人股東更換頻繁、交替進出，交易價格懸殊很大，而這些社會法人股東的身份都未詳細披露。

　　從2007年始，西部證券開始試圖IPO申報，多路人馬就開始頻繁進出。而債務糾紛成為轉讓的低價轉讓的通道。

　　2005年7月，因股東"上海長安國際經貿公司"與"中國建設銀行西安東新街支行"借款糾紛一案，上海長安國際經貿公司所持公司700萬股股份作為抵債資産用以抵償所欠"中國建設銀行西安東新街支行"394.11萬元債務(折合每股0.56元)；由於"中國建設銀行西安東新街支行"不具備證券公司股東資格，並且其只是將公司股份作為抵債資産臨時持有，因此該次股權變動未辦理工商變更登記手續，直至其于2007年3月通過拍賣的方式將該部分股份以1,330萬元的價格(折合每股1.90元)轉讓給"四川省乾盛投資有限公司"。

　　2006年10月，因"西安華夏錢幣珠寶行"、"西安太泰珠寶行"與中國農業銀行西安市鐘樓支行借款合同糾紛一案，股東"西安華夏錢幣珠寶行"、"西安太泰珠寶行"合計持有的公司1,437.8968萬股股份被西安市中院拍賣，"南京天訊科技發展有限公司"以620萬元(折合每股0.43元)的價格競拍取得前述股份。

　　2007年4月，因股東"長安信息産業(集團)股份有限公司"與交通銀行西安分行借款擔保合同糾紛一案，根據陜西省高院裁定書，長安信息産業將所持公司1,473.68萬股股份以2,063.152萬元(折合每股1.40元)的價格轉讓給"陜西綜合利用電力開發有限公司"。

　　同年5月，股東"陜西正元電力實業發展總公司"將所持1,000萬股股份以2,600萬元(折合每股2.60元)的價格，同樣轉讓給陜西綜合利用電力開發有限公司。

　　還是在5月，陜西綜合利用電力開發有限公司將所持260萬股股份以670.5244萬元(折合每股2.58元)的價格轉讓給四川省乾盛投資有限公司。

　　仍然是在5月，"陜西省秦隆國有資産經營有限責任公司"與"上海國際信託投資有限公司"簽署《西部産權交易所産權轉讓合同》，確定"上海國際信託投資有限公司"通過西部産權交易所以公開電子競價的方式以2,920萬元(折合每股約3.78元)的價格受讓772.6132萬股股份。2007年11月，"上海國際信託有限公司"將其作為受託人通過信託方式持有的該部分股份以分配信託利益的方式全部轉讓給該信託的受益人"上海麥秋投資管理有限公司"。

　　隨著IPO日漸明朗，西部證券的股價也在上升。2010年6月的交易價格為每股3.68元，2010年10月的交易價格已至每股5.8元。

　　西安的這位投資者反映，都是通過債務糾紛，社會法人股東低價收購了國有法人股東的股份，分享西部證券IPO盛宴。

　　其中，陜西綜合利用電力開發有限公司很容易被誤認為一家國有電力企業，但實際上，這家公司與國家電網和陜西電投存在頗多交集，但又似是而非，來路神秘。有媒體記者在其註冊地西安環城東路22號看到，旁邊即是國家電網西北電網辦公大樓，但無人知曉此處曾存在"陜西綜合利用電力開發有限公司"這家公司。

　　深圳一位投行人士猜測，這家公司很可能是自然人控股或代持情況，不排除PE腐敗存在的可能性。