本報記者 張玉香 北京報道

    6月10日，隨著37億天量股的解禁，京東方A(3.30,-0.19,-5.44%)(000725.SZ)遭遇前所未有的拋售潮。僅在10日當天，便有約8.47億股被賣出。在拋售壓力下，6月11日，京東方股價依然表現欠佳，最低價跌至3.21元，報收于3.30元，換手率達到8.25%。

    由於遭遇産業週期等因素，京東方連續的負債、虧損，或許此前參與增發的廈門首富柯希平、“增發股大王”劉益謙等大股東們等的就是解禁的這一天，柯劉二人所持的14億股，在大約溢價50%後，將獲利14億元。

    解禁日瘋狂拋盤

    6月10日，解禁當日，京東方便以日內10.23%的跌幅登上深交所當日股票跌幅的榜首。當日開盤價3.54元/股，跌至收盤時的3.49元/股，換手率達到14.92%。拋售金額約為29.57億元，約合8.47億股，佔此次解禁總股份的23%左右。

    其中，兩機構專用席位拋售金額為10.39億元。然而，拋盤的主力不止於此。在拋售前五位的名單中，除了兩機構之外，還有三大營業部。

    居於賣出首位的東海證券上海水城南路凈賣出9.16億元，其次是江南證券北京安立路則凈賣出8.04億元，末席的中金公司北京建國門外大街營業部亦凈賣出1.98億元。

    “今日的高拋售主要是2009年發行時價格成本扭曲所致。”一位不願具名的業內分析師説。2009年5月，經過中國證監會批准，京東方以每股2.40元的價格非公開發行股票50億股，除去發行成本，實際募集資金總額約117億多元人民幣。

    當時2.40元/股的發行價，與發行詢價日(即2009年5月13日)前1個交易日京東方A股票收盤價格4.50元/股的比率為53.33%。即使按照6月10日當天的開盤價3.54元每股計算，京東方股東們每股溢價也達到50%以上。

    按照當時的增發文件，這些資金主要投向合肥的液晶面板六代線項目。據了解，目前該項目已經封頂，7月份可出産品。

    但是據一位知情人士透露，目前每月的折舊費用就是1.5億。“但事實上，目前全球的趨勢已經接近八代線。”上述分析師表示。

    對此，京東方人士解釋稱，六代線和八代線並無主流、非主流，只是切割尺寸不同而已。

    但是，從2004年京東方投入液晶面板業務以來，其虧損年份佔多數，而液晶顯示器又是一個充分競爭的行業。這些資本是因為看重京東方本身項目的質量還是借助增發進行套利，讓人深思。

    神秘的逐利者

    在2009年增資的股東中，大致可分為四種情況，一類是具有國資背景的企業，一類是證券公司，還有柯希平及其相關聯的公司。另外是一名為北京智帥諮詢投資有限公司的企業。

    在國資背景中，既包括合肥國資委的下屬企業，也包括北京國資委下屬的亦莊國際。“有國資背景的企業投入，主要是因為國家産業政策對電子液晶行業的支持有關。”一位分析師稱。

    這位分析師表示，實際上液晶面板産業是國家的戰略性産業。“它會帶動整個電子行業的發展，因此無論地方政府和國家均比較支持。”

    在2009年發行的50億股中，合肥國資委下屬的兩家企業共持有12.5億股，限售期為36個月。而這剩餘的37.5億股則成為京東方股價繼續下行的助力器。

    這次解除限售的37.5億股中，唯一的一位個人股東柯希平持有7億股。柯希平作為廈門首富，曾因是紫金礦業(7.01,-0.02,-0.28%)的發起人而出名。2009年4月27日至5月5日期間，柯希平通過拋售紫金礦業套利7億多元，其中有部分資金便用來投了京東方。

    而京東方會不會淪為紫金礦業之後的下一個“套利奶牛”？

    一個可循的路徑是在紫金礦業2009年解除限售的過程中，柯希平個人半年內便拋售了手中持有的股份。

    “增發股大王”劉益謙也將獲得可觀的收益，他以上海諾達聖信息科技有限公司的名義出資16.8億元認購7億股，佔增發後總股份的8.45%。

    其中，這些投資者中最為神秘的還屬北京智帥投資投資諮詢有限公司。這個註冊于北京市房山區良鄉的名不見經傳的公司，竟在當初一次性拿出8億元參與京東方的增發，實在是讓人咋舌。

    本報記者多方聯絡，也沒能找到這個公司的任何聯絡方式。京東方人士則表示，公司股東的狀況他們也不清楚。

    “在房山也沒聽説過這麼一家公司。”一位家住北京市房山區良鄉的人士告訴本報記者。該人士表示，房山有點規模的企業一般都在經濟技術開發區，這個企業確實沒聽説過。而智帥公司的註冊地良鄉翠柳街還尚在開工建設中。

    套現背後的債臺高築

    那麼，股東急忙套現背後，展現的是怎樣的一個公司呢？

    京東方的債務規模卻還佔有相當的比重。且公司近兩年一直處於虧損狀態。據京東方2009年年報顯示，其2009年實現凈利潤4968萬元，扣除非經常性損益之後為虧損11.9億元。

    此外，京東方一直進行收購業務。“京東方現在是高負債擴張，不過這與國家政策對這個行業的支持密不可分。”一位熟悉京東方的人士告訴本報記者。2009年年年報顯示，在京東方非經常性損益中，其中有政府補貼7億元。這成為其2009年扭虧的關鍵。

    據京東方內部人士介紹，目前六代線175億的投資已經全部結束。總共投資280億元的八代線，尚需繼續融資。據該人士介紹，今年還將通過定向增發的形式募集資金100億。“目前還在審批過程中。”該人士説。

    “京東方可能和眾多的高速公路股類似，它決不是投資一年賺30%的東西。以後還要看液晶面板行業的發展趨勢， 從目前來説，這些股東拋售套利的願望比較強烈。”上述分析師表示。

 

責編：任威風

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