年線（250日均線）被稱為牛熊分界線。如果指數上穿年線並在年線之上運行，則為多頭主導的市場；如果指數跌破年線並在年線之下運行，則為空頭主導的市場。這一論點並非基於基本面的分析預測，而是基於對主要股票市場指數現狀的觀察。目前主要市場的指數均跌破年線，統計如下。

　　4月19日，新興市場，中國，滬深300指數跌破年線。5月17日，資源型經濟體，成熟市場，澳大利亞，澳大利亞標普200指數跌破年線。5月18日，資源型經濟體，新興市場，巴西，聖保羅指數跌破年線。5月20日，成熟市場，日本，日經225指數跌破年線。6月7日，成熟市場，美國，道瓊斯工業平均指數跌破年線。6月7日，成熟市場，美國，標準普爾500指數跌破年線。成熟市場，美國，代表新興産業的納斯達克指數距牛熊分界線一步之遙。新興市場，印度，SENSEX30指數在牛熊分界線附近徘徊。新興市場，俄羅斯，RTS指數在牛熊分界線附近徘徊。此次主要市場股票指數跌破年線，是2008年初次貸危機時期全球主要指數悉數跌破年線之後的第一次，應當加以重視。

　　目前，A股市場投資者在後市預測方面仍有很大分歧，不同券商研究機構的策略觀點也各執一端。我們認為，市場在大多數時候比大多數投資者或預測者都要更“聰明”。基於股市運行影響因素的複雜多變性和人的有限理性，對未來作出準確預測在大多數情況下是不可能完成的任務（而且當預測對投資者來説越重要的時候，預測結論的準確度可能會越低）。當前時點，股票市場可能正在反映大多數投資者未知的、忽略的、或尚未給予正確理解的信息，此時，認清現實比預測未來更重要。目前各主要股市的運行狀況説明，全球股市自次貸危機之後，又一次轉入空頭力量主導的階段，尤其是當歐洲疲於應付債務危機、美國補庫存週期結束之後，會否預示投資者對經濟前景與股市的悲觀預期將繼續蔓延，值得我們思考。

責編：王玉飛

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