在股指期貨推出之前的討論中，不少人提出過這樣的憂慮：標的指數滬深300中有大量的權重股，開放“雙向市”以後會不會有人借助藍籌股四兩撥千斤的控制指數，進而將現貨市場和期貨市場變為“對倒”的工具，從而大量獲利？當時的答案是，應該不太會，因為股指期貨最重要的功用應該是避險，是套期保值，而不是通過頻繁的多空變換來賺取差價。不過從週二開始的期指異動，到昨天的現貨市場“驚天騰飛”，卻讓我們感覺到這場聯動恐怕“非同一般”，相信那篇《銀行股暴漲真相:遊資借傳聞做局股市期市賺上億》的文章已經經過不少人的轉載，大家都看過了。事實上，昨天漲停的龍頭中信銀行（601998）和寧波銀行（002142），其最大的買家均不是機構，而是江浙遊資，反而是機構充當了賣方的角色。

　　那麼到底這樣能夠賺得多少利潤呢？根據《暴漲真相》一文所説：如此做的原理就是“先是在期指市場埋伏大量多單，然後突襲一兩隻銀行股，很快拉漲停，激活人氣，引來跟風盤。由於銀行股是滬深300指數中權重最大的板塊，300指數飛快上漲。又由於期指市場是T+0，多單在指數飆升後，立即可以平倉獲利，從而獲得暴利”，繼而“雖然買中信銀行（行情,資訊,評論）最多席位只有6000多萬，但我估計，實際使用資金應該在2億元左右，中信銀行只是一個標桿作用。若包含期指市場資金，做這個局至少需要8億元，獲利肯定在億元以上。這種操作絕非普通投資者能完成，即使明天(6月10日)買進的股票全部跌停出貨，算下來也只損失2000萬，而且還沒有計算在今天多單平倉後反手做空的盈利。”結合傳聞落空的事實，我們不難得出結論，這是遊資利用天時（農行過會引發遐想），地利（江浙遊資齊齊出動）和人和（銀行股處於超跌瀕臨絕地反擊時）三位一體所發動的“完美”投機戰役。也再次證明了，A股期指目前還停留在相當初級的超級投機佔據主導地位的階段，其對現貨市場有著高於預期的操縱作用（週二尾盤期指為何發狂的向上攻擊，現在也就有答案了），第一道“剎車器”要想剎車，必須付出長遠的努力。

　　傳聞全是假的，機構全是賣的，相信很多人會對昨天的二八行情感到極其失望，不過筆者要説的是，我們當然要看到期指制度仍不健全所引發的“消極意義”，但也應該看到權重股異動所帶來的積極意義。實際上，由於怕被打上“波動推手”的惡名，公募基金往往會淪為趨勢的傀儡，它們一般都不是大盤在重要轉捩點的推手，中國平安（601318）2008年10月30日的漲停，中國鋁業（601600）2010年3月19日的漲停，其實都是出自強力遊資之手。但你能説它們沒有對指數的穩定作出貢獻麼？中國平安（行情,資訊,評論）正是在那次漲停以後，確立了中長期的大底，等機構再回補之時，價格已經要高出不少了。我們不能光看到遊資精心設計的先跌後漲（包括週二尾盤的挖坑，和週三盤中的挖坑）將權重股衝刺至漲停的“妙局”，還要想到，為什麼在這個位置權重股能夠如同幹柴遇上了烈火，一點就著，具有一呼百應的影響力（昨天幾乎全線一二線藍籌均在大盤瘋漲後開始有所動作）？

　　如果真的是濕柴，恐怕遊資即使祭出百般的熾熱火焰，也沒法點燃其中的激情吧？所以歸根結底，不管外因到底是傳聞還是遊資的精打細算，內因都是最關鍵的——那就是二股已經實在是跌得太厲害了，該有一個反彈了。如何能夠在流動性緊縮的時節，讓權重股的“穩健”不磨成“低迷”，讓權重股不要從“不會漲”變成“會跌”，是目前市場亟需解決的問題。農行上市時恰好就遇到了這樣一道“難題”，也只能無奈接受了。農行既然都能夠接受低迷市道的事實，繼而能夠削價發行，那我們也應該接受目前市場運行的事實，具體説來，目前市場有兩大現實是必須認清的：

　　第一，二強八弱行情難以持續的現實。前面已經説了，昨天的大漲是遊資在節骨眼上集體出手所導致的，那麼來也如風，去也匆匆的遊資自然不會老老實實的在權重股中呆著，低開它們照樣獲利，所以今天權重股集體低開萎靡也是極其正常的。回顧中國鋁業（行情,資訊,評論）3月19日後的走勢，不正是低開姿態嗎？對比中信銀行和寧波銀行在12月4日以後的走勢和今天的走勢，也會發現今天要弱上許多。這就證明了遊資在和權重股“激情一吻”之後，又和中小盤股緊密相擁了。深圳成交金額再度輕易超過上海，滬市居然無非ST股漲停，這些都説明了短期內二股的活躍只是脈衝式的，儘管筆者一直戰略看好，但戰術上實在無法實現接連上漲，主角依舊還是八股。

　　第二，窄幅震蕩仍是主要方向的現實。再度觀察中國鋁業漲停後的走勢，你會發現在完成了“量度漲幅”過後，半年線就成為了難以逾越的壓力，往後中鋁再也沒能跨過13.65的高點，反而又跌去了30％左右。這就證明只靠短時間衝動就想向上佔領重要阻力位，是相當困難並且不現實的。目前滬指受制于有“小牛熊線”之稱的20日均線，今天甚至剛欲翻紅就遭受強烈空壓打擊再度跳水，深成指雖然略強，但把20日均線換成30日均線，還是能夠看出指數依然沒有能夠“一馬平川”。雖然中小板綜指已經跨過60日均線，但連陽的它也可能會出現又一次的頂背離引發回調，屆時股指仍然有可能考驗下方支撐。上不去下不來，這種尷尬很可能繼續。

　　我們當然希望看到權重股出現持續的上衝行情，因為只有它們由弱轉強，才能帶領主板指數接連衝關，進而化解中線看空的擔憂。但筆者從午評時就開始強調：僅僅是一個脈衝陽線，解決不了目前核心板塊弱勢仍在的大問題。雖然中金所很可能對期指日內過度交易進行限制，但剎車器沒有“集體發生作用”，整體環境未有改觀之前，最強的做多理由依然是“中線跌幅太大”，我們還沒法就此轉為樂觀。後市最需要提防的就是中小盤個股連續上衝後引發暫時見頂的調整（進而有可能將指數塑造成大頭肩頂態勢，不過這是後話了），如果八股中的資金因為它們超買而撤出，進而回流到二股身上，那麼行情的安全性會進一步加強，不過這也僅僅是一種希望而已。在腳踏實地還沒“踏實”之前，我們不談“仰望星空”，還是以以上所説的兩點現實為參考依據。

責編：王玉飛

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