“大潮退去的時候，才知道誰在裸泳。”隨著二級市場近期的持續低迷，一級市場虛高的定價“泡沫”也紛紛破裂。WIN D的數據顯示，截至6月3日，在今年發行的157隻新股中，已有61隻跌破發行價，破發比例接近4成。另外，還有2隻新股的價格和發行價持平。而且，今年竟有16隻新股是首日破發，自1995年來滬深兩市僅有22隻新股首日破發。

　　在本週上市的8隻新股中，即有兩隻新股首日破發，還有3隻新股徘徊在破發邊緣。6月1日上市的康盛股份和天虹商場分別以19元、36.1元開盤，均在其發行價19 .98元和40.00元以下，3日分別以18.62元和38 .77元收盤。同日上市的毅昌股份3日的收盤價為14 .25，正在迅速向13.80元的發行價靠攏。在6月3日發行的新股中，雖然沒有出現首日破發的情形。但是，N百靈以40 .53元收盤價格正掙紮在破發邊緣，該股的發行價為40元。N科倫89.64元的收盤價也距83.36元的發行價不遠。

　　剛剛過去的5月份，也涌現了今年最大一輪破發潮。5月份的26隻新股9隻首日破發，包括6隻中小板新股和3隻創業板新股。其中，首日破發幅度最大的是奧克股份，達到9.91%，創下1996年以來的首日最大跌幅。值得一提的是，海普瑞雖然保住了首日沒有破發的“臉面”，但掙扎4日後也難逃破發的命運。

　　高價發行導致的新股頻頻破發，使得打新收益頻頻下降，也使一些機構深陷泥潭。據WIN D統計，今年以來公募基金的鎖定股票浮盈總額為16050.55萬元，累計獲配投入的資金為1288861 .4萬元，累計申購動用的資金更是高達3452844 .18萬元。與此同時，全國社保基金同期的數 據 分 別 是3 7 4 7 . 0 8萬 元 、336062.9萬元、744306.44萬元。以此算來，社保基金收益率(浮盈/獲配投入資金)僅為1.1%，公募基金收益率為1.2%。

　　華泰證券更是給盲目打新的機構上了一課。華泰證券2.35億股網下配售股不久前解禁，按收盤價13.95元計算，華泰證券上市三個月以來跌幅高達30.25%，成今年破發最嚴重的新股，50家參與網下打新的機構悉數套牢，浮虧超過14億元。今年，華夏基金王亞偉參與的華泰證券、廣聯達和海普瑞三隻新股，也全都陷入了破發的泥潭。

　　同樣，散戶對新股的熱情也大幅下降。統計顯示，今年1、2、3、4月中小板和創業板首發新股(不含滬市主板)網 上 平 均 中 簽 率 分 別 為0 .5761%、0 .6387%、0 .4883%和0.7638%，而5月平均中簽率竟猛升至1 .1353%。5月末發行的4隻新股，更是創下凍結資金新低，4股網上網下合計凍結資金不過4112億元，平均每只新股僅吸引資金1000億元。

　　新股為何頻頻破發？業內分析人士認為，固然有二級市場低迷的原因，但根本還在於新股定價的虛高。1月20日上市的世紀鼎利相對估值最高，發行市盈率高達115倍，發行價格最高的海普瑞達148元，發行市盈率73倍，今年157隻新股的平均發行市盈率高達59倍。而證監會的數據顯示，到4月末，上海市場平均市盈率僅25 .37倍，深圳市場為35 .71倍。自新股發行制度改革以來，新股估值日漸攀高。首發市盈率從2009年7月的33.74倍，持續攀升至今年1月的67倍多，雖在3月份一度回落至50倍，但5月份又回歸到59倍。

責編：曹樹彬

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