分析認為 地産板塊振蕩築底仍不宜抄底

　　多家龍頭企業5月份緊急剎車，銷售額和銷售面積均現大幅下降。有研究稱，如果年內銷售額下降三成，約一半開發商呈現資金缺口，其中龍頭保利也會受到資金鏈的威脅。

　　而對房地産股，業內行業分析師表示，經過連續大跌，該板塊基本進入振蕩築底階段。但投資者不宜貿然抄底。

　　在政策高壓下，京滬穗深樓市住宅成交大幅縮水。同時，不少上市房企的銷售業績也被“腰斬”。

　　富力地産發佈的最新銷售快報顯示，該公司2010年5月銷售收入共約12.53億元，銷售面積達約10.61萬平方米，同比分別下降48%和58%，而環比也分別萎縮了48.9%和42.12%。除了富力地産之外，上市房企龍湖地産5月合同銷售跌至15億，比4月份下降了四成。世茂房地産5月完成的銷售額環比下跌38%。

　　“從目前情況看，在政策高壓、開發商扛價，以及市場觀望的作用下，5月份可能是開發商銷售業績的分水嶺，預計近期即將公佈銷售業績的萬科、保利等A股房企的銷售業績也不會漂亮到哪去。”東莞某開發商市場運營總監對記者表示。

　　上海易居房地産研究院綜合部部長楊紅旭也表示，業績大幅下滑，是5月房企面臨的共同特徵。在未來幾個月內，房企業績不容樂觀。

　　龍頭企業也存在資金缺口

　　正略鈞策房地産研究中心根據30家主要上市房企資金情況和開發規模進行的壓力測試結果顯示，如果年內銷售額下降30%時，約一半開發商呈現資金缺口。而且綠城、保利等龍頭企業都在資金緊張之列。

　　不過，記者發現，綠城在2009年年底現金存量近100億元，不過，分析師表示，綠城高負債發展模式將導致2010年資金鏈處於高度緊張狀態。在銷售額面臨壓力的狀態下，綠城的資金缺口超過100億元。

　　保利地産去年底持有現金超過150億元，且2010年即將通過增發新增融資96億元。正略鈞策指出，保利地産的預期開發面積在其去年較大基數上今年仍保持較快增長，經營活動佔用大量現金，從而造成銷售不暢時資金壓力較大。記者也發現，一季度末，保利的短期借款約為7億元，而年初僅為3億元。截至3月底，保利的長期借款約為31億元，而年初這筆借貸只有20億元。

　　更多房企選擇近期降價？

　　有報道稱，萬科在北京、蘇州、廣州等地的部分樓盤已經進行了變相的價格調整。“萬科雖然短期不缺錢，但如果市場膠著狀態持續太長，資金壓力就會增大。預計除了萬科、恒大外，將有更多的開發商選擇近期降價促銷，以便為未來的金九銀十做準備。”一位不願透露身份的證券分析師告訴記者。

　　二級市場

　　地産股反彈機會在三季度後

　　由於調控措施頻出，地産指數從4月初的4363.51點下跌了25.6%，目前行業平均市盈率處於低位運行。不過，行業分析師認為，地産板塊基本進入築底階段，但由於樓價沒有出現明顯鬆動，調控政策依然未出盡，建議近期不宜盲目入市抄底，預計地産股反彈機會會在三季度後出現。

　　國信證券房地産分析師方焱指出，地産股跌幅較大，已基本反映目前悲觀預期，估值已接近2008年年底水平，機構配置很低。因此，地産股已進入振蕩築底階段。

　　安信證券徐勝利表示，鋻於對房地産行業中長期將溫和調整、短期政策調控對行業和板塊形成短期衝擊的判斷，目前仍然不推薦地産板塊。而是期待三季度以後行業調控政策可能逐漸放鬆帶來的投資機會。

　　方焱也建議，雖然近期可能有反彈行情，但投資者最好低配，選股時注重業績鎖定性和成長性。

責編：曹樹彬

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