⊙記者 王媛 ○編輯 楊剛

　　5月下旬以來緊張的資金面能否在6月得到緩解，已經成為眾多市場機構關注的焦點。分析人士指出，在6月到期資金高達7800億的背景下，央行公開市場凈投放的可能性很大，貨幣市場緊張的資金面有望逐漸緩和。

　　上週末稍有緩和的資金面，昨天並未得到市場的繼續“確認”，回購利率繼續上漲，短期資金面緊張的態勢愈演愈烈。

　　昨日，全國銀行間債券市場短期回購利率繼續保持高位。中國債券信息網的數據顯示，昨日隔夜回購利率已漲至2.366%，接近了7天品種2.511%的利率。受此影響，上海銀行間同業拆放利率的隔夜和1周Shibor報價均達到了今年春節後的歷史高位，而兩周以上的各品種Shibor甚至達到了今年的最高點

　　6月份公開市場到期釋放資金將高達7800億，銀行體系的資金緊張態勢能否緩解？不斷上漲的回購利率何時能夠回落到歷史平均水平？對此，目前市場依然存有分歧。

　　申銀萬國最新研究報告指出，“6月資金面逐步緩解，流動性收縮的力度會放緩，央行有必要凈投放資金以緩和市場資金的緊張。”申銀萬國認為，從基本面上看，信貸調控已經初見效果，央行沒有必要再加大流動性收縮。此外，6月份7800億的貨幣到期量和債券的供給規模也較大，所以央行有必要凈投放資金以緩和市場流動性的緊張程度。申萬預計，6月流動性的收縮力度會放緩，甚至會出現凈投放。

　　而中金公司認為，央行至少連續三周每週凈投放1000億元以上，回購利率才可能出現明顯的回落。而在發行3年期央票的當周，要實現這樣大的凈投放量相對較難，所以6月要實現回購利率回落，還有待觀察。但中金同時認為，由於人民幣的升值預期減弱，5月份外匯佔款增量可能大幅下降而且會長時間保持低位，並且通脹壓力尚未緩和，也決定了央行只能適度降低回籠力度，而不會出現大規模的凈投放。

　　在6月央行公開市場出現凈投放已是大概率事件的背景下，一些股票和債券市場的融資事宜成為影響資金面的另一個重要因素。

　　400億中行轉債提速至本週三開始申購，下周交行將配股，接下去農行要IPO。中金預測，按照20%的保證金計算，此次中行轉債的中簽率會在1.5-2.0%之間，大約會凍結4000-5400億元資金。在近期資金面緊張的情況下，原先融出資金的基金和保險機構或會因為積極參與中行轉債的申購而“缺錢”，而進一步拉高回購利率。但中銀國際債券分析師陳劍波對記者表示，基金目前不缺錢，完全有能力憑藉自有資金去申購中行轉債。

責編：曹樹彬

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