據上海證券報報道，受國內通脹預期、樓市調整政策內因以及歐洲債務危機外因多重因素影響，數周來A股跌跌不休，但本週A股迎來久違的止跌企穩，其背後的原因在於通脹預期漸漸消退、境內外大鱷紛紛啟動抄底行動，這與2007年年中市場狂熱、大鱷退場恰好形成鮮明的對比。

　　先論通脹漸退，這與高盛“欺詐門”觸發國際油價迅速調整有著千絲萬縷的聯絡，這也從另一個側面折射出本輪通脹翹頭既有翹尾因素，亦有人為投機因素，而現在這些因素正在消退。金融危機贏家高盛原先行業話語權頗重，年初劍指國際油價能夠迅速攀上100美元/桶，點燃全球通脹預期，國內PPI翹尾勢頭遠超CPI誘因即在此，但高盛“欺詐門”事件曝光之後，海外原油基金集體疑慮高盛觀點，恰在此刻歐洲債務危機爆發，揭示大宗商品需求言過其實，一時間基金迅速轉向集體做空，一月內國際油價最大降幅接近25%，因此5月全球通脹預期消退勢頭可謂明顯。

　　在大宗商品退潮之際，不甘寂寞的遊資勢必會流向小眾商品尋求機遇，與之相呼應股市中有色金屬板塊時有跨欄一躍，時有集體登陸漲停榜單現象：五礦發展、東陽光鋁、貴研鉑業、西部資源、廣晟有色、東方鉭業、中色股份、億緯鋰能、南都電源、紅陽能源等有色金屬、新能源概念股趁勢反彈領先。1994-1995年曾是上一輪國內通脹峰值，CPI數據一度超過20%，遠較2007-2008年國內通脹峰值為高，其後1997-1998年通脹翹尾階段即遭遇東南亞金融危機，因此現階段通脹處於翹尾階段，由於目前歐洲債務危機目前尚能評估最終風險，因此未來政策預防經濟下滑的概率更高於預防通脹，這與1999年東南亞金融危機後有很大的相似性，在通脹漸退過程中，代表小眾商品的有色金屬、新能源板塊活躍度將會高於傳統能源股板塊，但與地産股相似再執A股牛耳的概率則不高。

　　大鱷抄底同時體現在股市和樓市，近一月來A股、港股齊跌，遲至此時再驚呼“熊出沒、請注意”為時晚矣，殊不知這其實是手持金磚送人，君不見5月A股暴跌以來，大股東、高管出現罕見的凈增持，在他們眼中A股不是“熊來了”而是“牛來了”；2007年港股火爆李嘉誠卻逆向減持告誡散戶注意風險，去年歲尾小牛市港股“多頭”李兆基卻建議散戶在恒指22000點上方分階段減持，可現在兩人皆&&增持並安慰散戶投資情緒。至於樓市，雖然目前房價仍未調整到位，但這並不意味著樓市會崩盤，李嘉誠也表示如果樓市繼續調整，長和係會考慮吸納內地土儲。

　　受此影響地産股近期出現跌幅收斂跡象，上周曾經位居漲停先鋒序列，本週類地産股的城投、路橋股續接漲停榜單：合肥城建、西藏城投、北新路橋、龍建股份、新疆城建漲停榜上提名。地産、城投股跌幅趨緩背後也隱含著緊縮政策步入觀察期的因素，因此借鑒大鱷抄底的行動，投資者沒有必要在估值底部盲目恐慌。

　　雖然A股築底仍需要一個緩慢的過程，但在A股主板估值接軌滬指998點、1664點的情況下，投資面臨良好機遇。

責編：張恪忞

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