國際金融:給予合肥百貨“推薦”評級

　　業績增速行業領先，估值優勢顯現

　　分析員：郭海燕、錢炳

　　合肥百貨受益於同店增長提升和新門店扭虧為盈，2010年凈利潤有望增長45.2%，2011年增長35.4%，增速行業領先。定向增發不會帶來每股收益的稀釋：部分募集資金將用於收購少數股東權益, 全年化可增厚凈利潤25%，增發後2010年凈利潤增速有望拉升至81%（半年並表63%）。股價下調後估值更加具備吸引力，目前市盈率僅為2010年26.2倍、2011年19.5倍，處於板塊中低端。目標價位2011年增發後每股收益25倍，18.75元，較目前價位高出28%，重申推薦評級。

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