上周A股市場出現了先抑後企穩的走勢，上證指數在2600點一線似乎有築底跡象，而上市公司關於大股東或者高管增持的信息，似乎也表明估值底部的來臨。但是，從週末傳出的信息來看，市場本週走勢依然不宜過分樂觀。為什麼這麼看呢？

    兩大壓力浮現

    上周A股市場的確有企穩跡象，但這是建立在調控政策弱化以及外圍市場環境趨穩的假設前提條件下的。不過，從週末的信息來看，這兩個假設前提似乎並不可靠，有失效的可能性。

    一是調控政策。由於房價的漲升勢頭近期明顯得到遏制，輿論也報道了相關部門也認可這一觀點，這就意味著短線可能並不會出現進一步嚴厲的房地産調控政策。但是，週末有媒體稱《發改委醞釀“更嚴厲”樓市新政將會很快出臺》，這就表明後續仍有進一步嚴厲的房地産調控政策。而關於《房産擴大徵稅範圍方案已上報全國人大》的報道也成為網絡點擊率較高的新聞，這無疑進一步強化了市場關於房地産調控政策仍可能超預期的預期。反映到市場上，無疑會打壓市場人氣，使得金融地産股的企穩難以實現，不排除近期進一步調整的可能性。

    二是外圍市場仍未趨穩。上週五歐美股市再度急挫，其中道瓊斯指數暴跌1.51％，倫敦FTSE指數暴跌3.14％。而且道瓊斯指數的日K線圖也漸有雙頭特徵，這説明全球股市仍處於調整週期中。由於外圍市場對經濟的提前預測效應較為明顯，所以，外圍市場的不振，表明活躍在證券市場的資金對全球經濟的前景較為擔憂，這自然會促使A股市場活躍資金重新審視當前的A股市場，也會使得部分敏感資金聯想到2008年雷曼危機後的暴跌行情。所以，不排除本週出現新一輪殺跌的可能性。

    仍將繼續尋底

    更為重要的是，上周A股市場在反彈過程中，也出現了內部結構性的分化趨勢，這將是A股市場內在的又一調整壓力源。這主要體現在兩點。一是地産股有進一步調整趨勢。在上周，由於調控預期一度降溫，故地産股有所企穩，大龍地産（600159）等超跌股甚至出現漲停。但是週末各路信息顯示，後續房地産調控政策還有強化可能，房地産股本週或將因此進一步調整，成為A股市場調整的一大動力源（600405）。

    二是創業板、中小板新股也有進一步調整的可能性。歷史經驗顯示，一旦市場人氣降溫，再好的行業前景，再優質的企業，只要估值高於市場平均市盈率，那麼，市場下跌的趨勢所形成的巨大拉力也會使得此類個股出現大幅度的調整行情。就如同在2008年的暴跌行情中，貴州茅臺（600519）等優質成長品種也難以避免調整。因此，隨著市場人氣降溫以及成交量降低，創業板、中小板新股的高估值將使得此類個股出現進一步調整的可能性。

    這種情況也有可能出現在部分行業前景相對樂觀的高鐵、新能源等板塊中。不可否認，此類個股的確擁有較為樂觀的增長前景。但一旦市場人氣降溫，新增資金介入速度放緩，那麼，此類個股的走勢也難以擺脫市場的調整壓力。更何況，此類個股近期相對抗跌，所以，也有補跌的需要。因此，此類個股也可能形成市場的又一做空動力源。

    短線操作宜謹慎

    綜上所述，近期A股市場的調整壓力依然源源不斷，不僅來自於外圍市場不振所帶來的人氣缺失，以及對地産行業進一步調控壓力的擔憂，更來源於市場內部的結構性調整壓力，所以，大盤本週走勢不宜過分樂觀，不排除週一出現低開低走的走勢，上證指數有考驗2600點的可能性。故在操作中，建議投資者儘量降低倉位，且不宜盲目搶反彈。

    機構來源：金百靈投資

責編：曹樹彬

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