原本緊鑼密鼓推進的招商地産定向增發，卻突然來了個“急剎車”。

　　5月13日，招商地産宣佈，公司董事會擬撤銷2009年《公司向特定對象非公開發行股票方案》的議案，並將該議案提交2010年6月7日舉行的股東大會審議。

　　招商地産稱，2009年8月，公司股東大會審議通過了公司非公開發行的再融資方案，鎖定的發行底價為28.12元/股。隨後幾個月，受經濟環境和政策變化影響，資本市場地産板塊調整顯著，公司股價也大幅下調。

　　公司第六屆董事會第十三次會議擬將本次增發價格調整為20.60元，但此後公司股價又連續大幅下挫。鋻於此，公司董事會擬同意撤銷本次非公開發行股票方案。

　　然而事情卻並非如此簡單。

　　“招商地産取消定向增發是另有隱情，公司是不得已而為之。因為公司沒有通過國土資源部的審核關，在再融資無望的情況下才作此決定。”有知情人士告訴本報記者。“在首批上報的25家公司當中，只有3家公司廣宇集團（002133.SZ）、中茵股份（600745.SH）、天保基建（000965.SZ）順利通過國土資源部初審，獲准進行權益類再融資。”

　　此前，招商地産財務總監黃培坤在公司2009年業績説明會上曾表示，公司的增發計劃一直卡在國土資源部的審批程序中。

　　截至目前，在提出再融資預案的房地産上市公司中，股價跌破增發價的遠遠不止招商地産一家。

　　按照申萬行業劃分，2009年至今共有49家房地産上市公司公佈了增發預案，擬合計募資金額超過1000億元。截至5月12日收盤，已有32家公司股價跌破增發價，佔比超過六成。

　　“顯然，招商地産以跌破發價為由而取消定向增發，其理由是不充分的。”該人士表示。

　　土地違規“前科”

　　目前，證監會與國土資源部已初步建立起有關房地産公司融資的綜合監管原則和工作機制。根據分工，國土部負責審核證監會送審企業購地用地的合規性。

　　據廣東一家房地産上市公司董秘介紹，國土資源部負責對證監會送審企業購地用地的合規性予以審核，主要針對企業是否存在如違規取得土地、土地閒置、拖欠地價款、違規調整土地用途或規劃條件等方面的問題予以核查，並據此出具是否支持融資的意見。具體核查內容包括項目涉及土地的農用地核用和徵收、土地使用權取得、土地出讓合同履行、國有土地使用證取得、動工和開發建設以及轉讓等情況。

　　“如果項目用地非法、違規囤地或者相關房企在三年內曾受到用地處罰等情況，那麼權益類再融資的申請將不能通過審核。”前述房地公司上市公司董秘稱。

　　而回過頭來看，正因為招商地産曾有違規“前科”，才導致了公司未能通過國土資源部的初審。

　　招商地産2010年2月6日曾披露，近日公司子公司瑞嘉投資實業有限公司接到南京國土資源局通知，該局認定瑞嘉公司和實創公司主動放棄競得資格，已支付的保證金不予退還。

　　2007年12月，瑞嘉公司和香港九龍倉集團有限公司下屬公司實創投資有限公司共同通過公開競拍獲得南京棲霞區仙林湖G82地塊土地使用權，瑞嘉公司承擔並支付了土地成交保證金的50%，計港幣12250萬元。

　　但公司表示，截至2008年12月31日，瑞嘉公司和實創公司未能與當地國土部門簽訂土地出讓合同。

　　南京國土資源局文件稱，九龍倉集團與招商局地産旗下兩個子公司（瑞嘉公司和實創公司）于2007年12月6日競得的南京市棲霞區仙林新區的一塊土地，因未如期簽訂土地出讓合同及繳納任何款項，因此已取消競得該土地的資格，並沒收已交付的2.45億港元競買保證金。其中九龍倉和招商地産各付一半。

　　而如今，招商地産損失的不僅僅是1.23億港元的保證金，並最終導致公司再融資止步門前。

　　50億融資夢成空

　　根據招商地産當初提出的增發預案，公司擬向包括公司控股股東蛇口工業區在內的10名特定投資者，以28.12元/股（後調整為20.60元/股）發行不超過2億股股份（後調整為不超過2.5億股），擬募集資金50億元。

　　此前，招商地産增發預案披露之前受到市場的熱捧，股價曾于2009年7月6日達到39.50元的新高，但是在公司攜利好消息復牌以後，股價卻戲劇性地遭遇重挫。截至5月13日，招商地産收于16.33元，期間股價落差高達58.66%，比新的增發價格20.6元還低4.27元/股。

　　“公司增發進程受阻，一定程度上會影響企業的成長速度。”長江證券分析師蘇雪晶表示。

　　中銀國際分析員田世欣指出,“2009年公司每股經營性凈現金流高達4.11元，但今年一季度經營性凈現金流跌到-0.46元，顯示公司從去年9月份開始加快土地收購和開工建設已經開始對現金流形成一定壓力。”田世欣稱。

　　廣發證券研究員沈愛卿表示，此次再融資受阻勢必會影響公司新項目的開工程度。公司去年拿地不多，2009至2010年一季度新增項目7個，規劃建築面積227萬平米，權益建築面積124萬平米，總地價為84.5億元，分佈于天津、深圳、惠州、佛山、成都、南京、重慶等地。

　　申銀萬國分析師江徵雁則認為，招商地産2009年業績略低於市場預期，主要是部分項目竣工結算進度再次延緩，如蘭溪谷二期竣工結算時間被再次推遲到2010年。

　　“2010年公司銷售情況未必樂觀，預計整體銷售回款100億左右。主要理由是，雖然公司整體銷售資源有所增加，但全年分佈相當不均勻，大量供貨將出現在下半年。如一季度公司銷售回款僅為20億左右，基本沒有新盤推出。由於對下半年的銷售整體較為謹慎，預計公司銷售率水平將低於行業平均水平。”江徵雁表示。

責編：任威風

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