銀行:貸款議價能力提升 M1增速仍居高位 薦8股

    摘要：

    4月M1 增速如期反彈至31.25％，預計5 月份仍維持在30％附近。

    M1、M2 分別同比增長31.25％、21.48％，二者增速差擴大至9.77pc，資金面仍相對充裕。

    4 月新增信貸低於預期，貸款投放節奏愈加均衡：

    4 月新增人民幣貸款7740 億元，同比增長21.96％，低於預期，與監管層要求投放節奏均衡及房貸調控政策影響有關。

    預計 5 月新增人民幣貸款6500 億元，2 季度累計新增2 萬億。

    4 月一般性貸款增加7270 萬億元，同比多增2600 億元；同時票據融資重現增長，新增470 億元。

    從貸款的部門投向來看，居民和企業中長期貸款增長依然較快，其中居民中長期貸款超預期(新增2303 億元)。

    4 月新增居民存款減少419 億元，貸存比基本持平。

    通脹預期上升，央行將維持貨幣政策穩健偏緊：4 月份CPI 同比上漲2.8％，目前央行調控的重點仍是使用數量型工具，加強流動性管理。

    3月貸款議價能力提高，貸款利率明顯提升：非金融性公司貸款利率上浮的貸款比例提高至41.04％；非金融性公司及其他部門人民幣貸款加權平均利率為5.51％，較年初提高26bp，個人住房貸款利率較年初提高21bp 至4.63％。

    銀行業：維持增持評級

    目前銀行業量價齊升推動景氣回升， 基本面穩健向好， 銀行投資價值凸顯，維持銀行長期增持評級。但考慮到後續房地産政策風險，以及融資平臺貸款狀況和撥備要求的不確定性，它們仍然會對市場心理産生一定負面影響，短期建議適度謹慎。

    個股選擇方面，注重成長性和金融創新兩條選股思路(3%2B5) 。成長性方向重點推薦深發展、南京、興業 3家銀行，金融創新方向重點推薦浦發、民生、招行、交行、工行等 5家滬深 300權重股，首推浦發銀行（600000）。 (伍永剛，王麗雯 國泰君安)

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