在7500億歐元援助計劃刺激下，歐美股市出現大幅反彈。那麼歐美股市的大幅反彈會給A股市場帶來什麼影響呢？分析人士指出，從短期看，外圍股市反彈會緩解A股市場的調整壓力；但從中期看，援助計劃的實施可能會進一步導致歐元貶值，不利於中國出口復蘇，並將由此給市場帶來不確定性。此外，A股市場本輪調整的主要原因也不在於歐洲債務危機。因此，歐美股市走強很難改變A股業已形成的弱勢格局。

    希臘問題不影響全局

    客觀地説，希臘主權債務危機以及西班牙等歐洲國家可能存在的債務危機，引發新一輪全球經濟危機的可能性較低，前期歐美股市因此大幅下跌，有反應過度之嫌。

    首先，從經濟數據看，最近一段時間，美國首次申請失業救濟人數持續下降，德國、法國等主要經濟體的數據也開始好轉。既然歐美經濟體的火車頭表現良好，那麼由希臘、西班牙等歐洲國家帶來的第二輪主權債務危機只是局部的，與次貸危機有較大區別。

    其次，本次歐洲部分國家的債務危機出現擴散趨勢的可能性也比較低。由於主要經濟體呈現向好格局，因此所謂債務危機不過是經濟復蘇過程中的波折，只要處理得當，危機蔓延的可能性較小。事實上，就在本月10日淩晨，歐盟等有關方面就出臺了7500億歐元的援助計劃，歐美股市也應聲反彈。

    短期穩定A股大盤

    就歐美股市對A股市場的影響而言，可以分為中短期兩方面來看。

    從短期來看，主要外圍股市普遍走強，肯定會刺激A股市場出現強勁反彈。事實上，從4月15日至5月10日，上證指數在短短不到20個交易日內，累計下跌了14.76％，期間幾乎沒有反彈出現，因此即使從技術角度看，A股市場也隨時面臨反彈可能，而歐美股市週一走強，無疑為A股展開技術反彈提供較好契機。

    但是，從行情運行中期趨勢來看，歐美股市的大幅上漲，很難成為A股中期反彈的起點。一方面，本輪A股市場調整的主要原因在於，房地産調控政策引發了較強烈的經濟減速預期以及通脹管理預期。從這個角度看，只有投資者對經濟和通脹的判讀發生了顯著變化，A股市場才可能真正擺脫弱勢。換句話説，A股的中期走勢與歐美股市的表現不再具有強相關性。

    另一方面，本輪由歐洲部分國家債務危機引發的援助計劃，也會産生一個大概率事件，就是進一步迫使歐元貶值，因為援助的本質相當於實行了定量寬鬆貨幣政策。如果歐元進一步貶值，就意味著，中國出口的競爭力暫時將下降，因為事實上，歐元貶值意味著人民幣將伴隨美元面臨較大升值壓力，儘管人民幣兌美元目前階段仍未發生變化。因此，中國出口可能面臨一定不確定。事實上，當這種不確定與美國經濟二季度補庫存高峰的假設相疊加，很容易使投資者對未來出口趨勢形成較大分歧。

    總體來看，希臘援助計劃的出臺短期利多A股，但由於決定A股市場趨勢的本質因素還存在巨大的不確定性，因此A股中期趨勢重歸低迷的概率不能排除。

責編：曹樹彬

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