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　　中信國安（000839）：定向增發股份點評 維持“增持”評級

　　公司于2010 年4 月30 日發佈公告，擬投資參與湖北省廣電網絡（600831）整合重組工作，以公司持有的武漢廣電數字網絡公司(以下簡稱“武漢網絡”)47％股權認購武漢塑料向公司非公開發行的股份。

　　1、本次投資完成後，公司將成為武漢塑料(SZ.000665)第二大股東，持股數量約4745.19 萬股，佔股權比例約12.4％。最終交易價格將以經具有證券業務資格的資産評估機構評估的評估值為依據確定。

　　2、通過此次投資，公司該部分資産股權溢價約2.65 億元，約合0.17元/股。截止2009 年末，武漢網絡經審計總資産11.34 億元，凈資産7.23 億元，2009 年度實現營業收入2.69 億元，凈利潤5436萬元。按照武漢塑料4 月30 日收盤價11.81 元/股測算，公司該部分資産投資價格約為1.5 倍PB、45 倍PE(2009 年)。

　　3、此次投資符合公司積極推動有線電視業務資本化運作的戰略意圖，通過本次投資，進一步擴大了公司有線電視網絡運營規模，提升盈利能力，增強了其在有線電視網絡運營領域的競爭優勢。我們認為，此次投資僅僅是一個開始，公司通過參與網絡整合擴張其有線電視業務的步伐不會停止。

　　4、截止2009 年末(未考慮本次投資的武漢塑料股權溢價)，公司有線電視業務凈資産約30.24 億元，本次投資後約價值32.90 億元。我們分別按照用戶數和市場價值(PB)評估公司目前所有有線電視資産，合理價值(權益)區間為50.64-61.63 億元，約合3.23-3.93 元/股，增值1.30-2.00 元/股。

　　5、維持盈利預測。維持公司2010-2012 年EPS 為0.36、0.50、0.75元/股。維持“增持”評級。公司擁有國內最長的鋰電池産業鏈，有望全方位受益於動力和儲能電池的需求變革；其有線電視業務受益三網融合、有望增值，鉀肥業務板塊已處底部，鹽湖資源綜合開發或有驚喜，綜合來看，其經營狀況向上的空間和概率均顯著大於向下，我們認為，農業和新能源産業的發展可望成為其拐點出現的催化劑，維持“增持”評級。（華泰聯合）

財經頭條：

國務院要求落後産能在今年三季度前全部關停

股市操作必讀：

5.6最新上市公司公告速遞

5月6日交易提示

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