廣州萬隆：過度殺跌後關注糾偏機會

    提要：考慮到當前投資信心遭受重挫，且五一小長假即將到來，不排除後市股指將回補去年10月9日向上跳空缺口即2803.86——2834.62點的可能。但需要提醒的是，由於短期大盤跌幅較大，市場進一步殺跌動能有限，操作繼續盲目殺跌並不可取……

    [熱點聚焦與市場機會]

    週四深滬大盤呈現反彈遇阻、再度探底的走勢，兩市股指分別下跌1.21％和1.10％；其中上證綜指明顯受制于5日均線反壓。截至目前，大盤自4月15日高點回落以來，震蕩下行趨勢仍然十分明顯，考慮到當前投資信心遭受重挫，且五一小長假即將到來，不排除後市股指將回補去年10月9日向上跳空缺口即2803.86——2834.62點的可能。但需要提醒的是，由於短期大盤跌幅較大，市場進一步殺跌動能有限，操作繼續盲目殺跌並不可取。

    股指期貨放大利空效應

    股指期貨的推出使得A股市場具備了做空機制。在歐洲主權債務危機惡化、國內房地産市場調控以及未來政策方向不確定性增加的背景下，市場心態變得較為脆弱，機構在當前階段選擇做空股指期貨遠比做多要容易得多。因此無論市場是否認同，股指期貨推出之後對A股市場的負面衝擊顯而易見，從4月16日股指期貨合約正式上市交易以來的連續下跌走勢來看，股指期貨明顯放大了利空效應和股指下跌的波動區間。這種惡性循環使得市場人氣遭受嚴重打擊，從而進一步加速股指的探底過程。

    過度殺跌後短期或迎來糾偏行情

    經過近階段的持續下跌之後，市場做空動能得到了一定程度的釋放。雖然市場對宏觀調控帶來的負面衝擊仍有待消化，但從一季度行業數據、上市公司業績表現和市場估值而言，均不支持大盤存在繼續大跌的空間。統計顯示，目前滬深300平均市盈率水平約為21.90倍左右，市凈率為2.9倍左右，均處於歷史均值水平以下。部分板塊估值優勢較為明顯，如銀行板塊平均市盈率水平為11.62倍、石油行業市盈率為16.39倍、汽車製造行業市盈率為19.63倍、煤炭行業市盈率為18.49倍等。

    另外注意到，國家統計局數據顯示，一季度全國24個省區市工業實現利潤6908億元，同比增長102.6％。除了煙草製品業利潤下降10.6％，其餘38個工業行業利潤均保持正增長。一季度鋼鐵行業利潤同比增長33.8倍，電力行業利潤增長15.4倍，有色金屬冶煉及壓延加工業利潤增長9.7倍，化纖行業利潤增長8.9倍，石油開採業利潤增長2.9倍，電子行業利潤增長2.3倍，交通運輸設備製造業利潤增長2.1倍，化工行業利潤增長1.1倍。

    顯然，近期市場表現與宏觀基本面的顯著改善存在明顯偏差，而這種偏差在很大程度上由國內房地産調控政策、未來加息預期以及外圍市場影響所造成。因此，一旦投資者悲觀情緒得到緩解，市場糾偏機會也將隨之而來，尤其是一些具備良好業績支撐或具有高成長潛力的超跌個股有望率先反彈。

    [風險及策略提示]

    央行28日公告，為保持基礎貨幣平穩增長和貨幣市場利率基本穩定，2010年4月29日(週四)中國人民銀行將發行2010年第三十四期中央銀行票據。本期票據期限3個月(91天)，發行量200億元，繳款日為2010年4月30日。本週公開市場到期資金量僅為850億元，週二回籠1300億元後，央行在公開市場已提前實現周凈回籠。加上今日200億元的3月期央票，本週央行將至少凈回籠資金650億元。

    [今日消息面]

    週四主要有以下信息值得投資者關注：

    1、 中國人民銀行28日發佈的《2009年中國金融市場發展報告》指出，2010年將會加快金融市場創新，穩定股票市場運行。2010年我國金融市場可能出現一定幅度的震蕩，融資規模將繼續擴大。金融調控應避免市場出現大起大落，兼顧支持經濟發展和維護金融穩定。央行表示，2010年會加快金融市場創新，穩定股票市場運行，推進場外市場建設，創造條件有效地拓展直接融資渠道，積極規範發展股權投資基金等投融資方式，規範和引導民間金融健康發展，吸引更多社會資金參與基礎設施建設、災後重建項目和國有企業改革重組。

    2、 國家發改委28日消息，國家發改委、中國人民銀行、銀監會和證監會近日聯合發佈《關於支持循環經濟發展的投融資政策措施意見的通知》，提出了在規劃、投資、産業、價格、信貸、債權融資産品、股權投資基金、創業投資、上市融資、利用國外資金等方面支持循環經濟發展的具體措施。

    3、 國務院總理溫家寶28日主持召開國務院常務會議，部署進一步加大工作力度確保實現“十一五”節能減排目標。會議指出，“十一五”前四年，經過各地區、各部門共同努力，節能減排工作取得重要進展，全國單位國內生産總值能耗累計下降14.38％，但與“十一五”降低20％左右的目標仍有較大差距。

    4、 數據顯示，5月份共有79家上市公司的限售股份解禁，解禁股份總量為167.52億股，，流通市值合計約為1649.21億元，環比下降約52.1％，解禁壓力較4月大大降低。

    [今日市況]

    週四深滬大盤呈現反彈遇阻、再度探底的走勢，兩市股指分別下跌1.21％和1.10％，成交約2022.18億；其中上證綜合指數一度上試5日均線阻力，盤中最高衝高至2928.93點，但由於市場心態謹慎，加上五一小長假的臨近，市場做多動能明顯不足，尾市再度下探，並以接近全天低點2868.43點報收。深成指相應呈現反彈遇阻回落的態勢。

    從盤面情況看，兩市個股呈現普跌態勢，其中深圳市場漲跌家數比為122:866，上海市場漲跌家數比例為120:775。漲幅榜方面，陜鼓動力（601369）、科達機電（600499）、雪萊特（002076）僅3隻個股漲停。板塊風格方面，除了銀行板塊逆市飄紅之外，其餘板塊悉數下跌。跌幅榜方面，新疆板塊、傳媒板塊、內蒙板塊、酒店旅遊以及分拆上市題材跌幅居前。

    週四，上證綜合指數以2912.20點開盤，最高2928.93點，最低2867.94點，報收2868.43點，下跌31.90點，跌幅為1.10％，成交1138.42億；深成指以11403.00點開盤，最高11452.41點，最低11195.22點，報收11196.35點，下跌137.50點，跌幅為1.21％，成交約883.76億。

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