加息時點及其影響

    左安龍：老左又回來繼續關注《交易時間》，市場就是瞬息萬變，包括對政策的理解都是瞬息變的，你看前段時間國家統計局剛剛公佈很多一季度的數據裏面提到什麼呢，我們各方面都很好，CPI也比較低，價格指數都比較低，消費指數都比較低，正好處在非常良性的，低通脹高增長，穩增長的這麼一種狀態下，所以加息預期可以淡化，就這樣講了不久，當初是擔心是房地産，房地産重拳已經落地，現在好，又加息問題來了，我的編輯團隊給我找了一份資料，就是4月24號是個禮拜六，禮拜六這一天裏面央行三位重量級的人物發表講話，都是跟加息有關的，我念出來跟朋友們交流一下，待會兒我們請分析師來點評一下。先是央行行長周小川在美國開會談到中國將密切關注價格走勢和管理好通貨膨脹的預期，他講了，接著新任命的央行貨幣委員會的委員裏李稻葵在北京説了，他説中國當前最大的經濟問題是資産價格上漲過快，同一個觀點。最後，中國人民銀行研究員局級副巡視員李德在上海説，當前央行採取加息的可能性比較大。這可不是鬧著玩的，都是央行的高級管理人員，在同一天不同的地點講發出類似的聲音，這就讓人們思考了，這個加息是不是馬上就要來了，胡嘉，我不知道你注意我剛才説的問題沒有？
    胡嘉：我就這個新觀點有四點理解。
    左安龍：你談談看。
    胡嘉：上半年加息可能性不大。
    胡嘉：第一點，加息肯定要加，因為我們知道2005年年初的時候最低利率是1.98%，現在是2.25%，近5年最低的力度，所以肯定要加。第二但是在什麼時候加，回顧我們近20年加息的過程，在經濟復蘇的階段，比如説在90年代初實際利率連續出現6個月之後然後開始啟動加息，然後在2005年也是在實際利率負利率出現一年之後開始加息，所以從最近這個走勢來看的話，我覺得可能上半年我個人認為加息的可能性並不是很大，因為我們今年CPI走勢可能是兩頭低，中間高，6、7月份可能會突破4%，但是後面又會慢慢的降下來，所以説一段時間內半年內或者是一年內，物價上漲的趨勢它的預期並不是很強烈。第三個，我們如果控制資産價格的話，並不是要採取加息的方式，因為我經過數量的研究發現，我們的物價走勢取決於兩個因素，一個是貨幣供應量，還有一個是PPI，從這兩個方面來説都得到了控制，所以我覺得加息它的目的是什麼，所以這點值得商榷。
    左安龍：你把話説明白一點，實際根據你的分析判斷下來，好像近期加息的可能性還是比較小的，是這意思嗎？
    胡嘉：對，如果要緊緊關注資産價格的話，我們目前房産也在調控，PPI也得到控制，貨幣供應量也是縮小了。
    左安龍：是。
    胡嘉：包括國家發改委監控了價格中心，它也是物價走勢農副産品都是非常穩定。第四個方面我覺得還是考慮到農業銀行的發行，因為農業銀行的發行肯定跟我們採取什麼樣貨幣政策，比如説在什麼時候加息，是否要採取這個加息，因為我們知道當時在工行和中行上市之前，我們都採取了比如説營業稅的下降，還有像貨幣政策的予以配合，所以我覺得要綜合的考慮，我覺得農業銀行在今年7月份IPO，我覺得加息的時點也要考慮到農業銀行在什麼時候上市。
    左安龍：也就是根據你的判斷不大可能，但是我有時候在想，我們做事這個政策經常會出其不意，我跟你説，一定要到一塌糊塗，要問題了再加息，就晚了，假如現在溫和加息呢。
    胡嘉：其實如果早加息的話對我們股市來説反而好。
    左安龍：就是啊。
    胡嘉：這種加息它只是一個溫和的加息，而且不是連續性的，靴子落地之後我們更加的穩定，更加好。
    左安龍：也就是説我們從經濟學一般原理上講，因為我們處在低利率，甚至一度是負利率，今後的發展肯定是經濟越來越好，也就是説經濟過熱，對不對，現在我可以對衝啊，我就持續的一個降息過程啊，有沒有這個可能啊？
    胡嘉：其實從打一個通俗比方，原本一個病人就是我們宏觀經濟一直很低迷要靠吃藥打針，你説不吃藥不打針了，反而難道世界就不好的事情嗎，我覺得加息之後説明我們經濟增長逐步進出到良性的通道。
    左安龍：也就是説真的是溫和的加息，我看你應該做好這種準備的，因為你要看趨勢啊，整個未來的趨勢這個趨勢你要注意的，問題要來了，因為有人多空雙方都會利用，都會利用他這個話，然後為自己牟利啊，他這個市場就是為利益而來的，真的要是溫和的加息，市場會這樣反映，我們應該做什麼樣的準備？
    胡嘉：溫和加息一般就是27個基點。

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