濮耐股份（002225）：行業需求處上升 整合步伐加快

　　國泰君安證券分析師發表研究報告指出，《鋼鐵産業調整與振興規劃》要求三年內前5位集團産能佔全國45％以上，未來兩年鋼鐵行業整合必將加速，耐材行業整合亦必然加速以短時間內滿足下游需求。2009年濮耐股份（002225.SZ）收購了昆耐51％和寶明100％股權，後者一旦獲證監會通過將使得公司整合戰略進一步加快。

　　特級高鋁、燒結鎂砂、中檔鎂砂為公司採購量最大三種原料，原料成本約佔總成本76％。公司年報中披露2010年將積極利用資本市場優勢，整合上遊行業優質公司，逐漸進入上遊資源領域。公司目前現金2億，股東大會擬定使用銀行授信額度不超過6億，整合資金充裕。

　　北京利爾2010年發行PE 40倍，預期于近日上市，近期中小板首日開盤漲幅平均74％、最少24％。濮耐股份2010年PE為28.5倍，公司在上下游整合戰略上明顯快於利爾，而整體承包佔比亦有較大提升空間，同時考慮行業需求處上升週期，建議增持，目標價17.4元。（中國證券報 國泰君安 魏靜）

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