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　　中信證券：政策壓力加大

最近這種調控的壓力，可能對市場仍然會有一定壓制的作用，包括對比如説對二手房市場，對商品二套房的限制，以及整個對銀行，地方融資平臺解保海員，集體準備撥備的限制。這些對於銀行和地産股的估值，始終會形成一定的影響，對於房地産産業鏈的相關的上遊行業也會形成一定的壓制，這是短期阻礙市場運行的一個主要的風險因素。但是從整體來看，我們認為市場深幅下跌的可能性，在昨天經過了一定程度的風險釋放之後，這種風險的要變小了，原因在於，實際上從歷史上來看，只要不出現連續大幅的加息，整個市場的估值水平，在現在動態PE大概15到16倍的水平上，相對來説是比較合理的位置，未來出現繼續大幅下調的可能性相對來説比較小。

中信證券認為房地産和銀行，可能依然會存在一定的向下調整的空間，特別是房地産行業，因為現在整個市場的預期依然在高位，它的基本面的調整可能沒有完全的展現出來，至少在短期和中期來看，我們認為房地産板塊出現大幅上漲的行情，這種概率是比較低的。總體來説我們認為，可能去年的行情總體來説是受資産週期影響，因此主要是價的因素會有一個非常重要的因素。所以跟價敏感的行業都會有好的表現，但是今年建議大家更多關注量的因素，關注産業週期和業績增長模式，那些有可能超預期的行業和板塊。

 

我們也做了一個自上而下的分析和自下而上的匯總，我們認為，所謂以量為投資線索的板塊，主要是那些成長相對確定，有業績超預期支撐的，或者是有一些政策因素和宏觀因素刺激的板塊，比如説業績超預期我們看到，最近表現相對來説比較好的像農業，農林牧漁主要是種子和水産品，醫藥，電子，計算機這些行業相對來説它的業績的超預期的可能性更高，另外還有一個就是受到新興産業政策實質性支撐的，工業節能，新能源和通信這些板塊，這些可能在弱勢的格局下值得重點的關注。

責編：劉岩

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