經濟反彈 物價上漲 房價飆升

　　專家預計，一季度GDP增速可能接近12％，將創下一年多來的最高水平，二季度可能是政策調控壓力相當大的一個季度。

　　具體而言，翹尾因素的迅速抬升，豬肉、大宗商品走勢的不確定性將使物價成為二季度最受關注的經濟指標之一，加息等調控措施的時間窗口有可能就此打開；房價加速上漲則有可能“倒逼”更嚴厲的調控措施。

　　然而，當前經濟遠非用是否“過熱”來定調這麼簡單。在基期因素以及刺激政策增量效果遞減的情況下，三四季度GDP可能回落至9％甚至更低。增長過快可能導致通貨膨脹穩不住，增長過慢則還得回過頭來“保增長”。如何熨平經濟波動，避免出現W型走勢，被部分專家看作是今年宏觀調控工作的核心。

　　二季度物價上行可能性大

　　經濟實踐表明，當我國GDP高於11％時，物價高企的可能性也隨之放大。尤其是在經濟需求、貨幣供應和食品價格增長髮生“三碰頭”時，通貨膨脹風險頗大。

　　對於3月物價指標，業界大都認為與上月2.7％的漲幅相差不大。國家統計局新聞發言人盛來運上月曾表示，由於食品價格在春節後將回落，3月份CPI漲幅可能低於上月的2.7％。近期來自商務部、農業部的監測數據也大體支持這一觀點。

　　但也有專家提示，物價存在超預期上漲的可能。興業證券研發中心首席宏觀分析師董先安認為，3月份季節調整後的核心CPI將繼續上行，帶動物價同比漲幅達到2.8％-3.1％。“豬肉價格雖然把食品價格往低拉，但糧食、水産品、鮮蛋、鮮菜、鮮果等價格在上漲，而居住等非食品項目價格也在上漲。”

　　今年CPI走勢仍不明朗。西南旱災為糧價穩定帶來疑問、豬肉價格連續八周跌破盈虧平衡點，這些牽動力最強的食品類價格為CPI平添了幾分變數。尤其是翹尾因素對未來三個月CPI的拉動分別達到1.3、1.6和2.1個百分點，二季度物價壓力逐步加大。

　　廣發證券（000776）發佈的報告認為，從歷史經驗來看，當年旱災與糧價沒有明顯的正相關關係，物價更多是由基本面決定。比如2001年我國是個嚴重旱災年，但當年糧食價格下降0.7％。2004年我國降水較為均勻，但同年糧食價格CPI上漲26.4％。“當前的供需格局決定了農産品（000061）價格難以出現2007年的大幅上漲局面。”報告稱。

　　至於非食品價格，除了居住類價格，目前並沒有全面回升的跡象。從全年來看，業界對物價走勢主要有兩種觀點。一種認為年中將出現CPI高點，年底逐步回落。中金公司、安信證券等券商均持此觀點。該觀點暗含的邏輯是由於經濟需求大體走穩，下半年物價環比不出現繼續上漲。在翹尾因素的減弱下，物價呈現倒V型走勢。這也是宏觀調控部門希望出現的情形。另一種觀點是全年價格高點可能出現在年尾。董先安認為，全年通脹水平將達到3.9％，物價高點將出現在四季度。但無論是哪種觀點，二季度將迎來物價“小高峰”則成為共識。

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