廣州萬隆：藍籌行情未持續 主力在等什麼

　　核心提示：今日消息面以利空為主，主要有加息預期升溫，銀行電力有望掀起再融資，以及國土部加快推動物業稅政策出臺，而美股繼續上漲給市場帶來有限利好。在利空消息的影響下今日大盤沒能延續昨日的強勢上漲，而是以橫盤震蕩取而代之，滬指全天微漲4.67點，收于3128.47點。今日盤面上以電子信息、物聯網為主的新興産業表現較好，而金融、地産受利空消息影響表現疲弱，二八格局未能有效延續。然而今日的這種盤整代表主力什麼意圖，後市主力資金又將如何博弈？具體且看下文分析！

　　一、影響主力行為的信息與解讀

　　1、央行貨幣政策委員會今天開會，加息聲或漸佔上風；

　　2、建行擬今冬明春再融資，電力企業也可能掀再融資高潮；

　　3、國土部稱將加快物業稅和不動産稅政策出臺的進程；

　　4、消費數據仍令投資者欣喜，紐約股市繼續走強。

　　信息解讀：央行貨幣委員會新增補的三位委員中兩位都曾暗示不排除通過加息來退出，這不禁讓市場聯想今日的議息會議有可能提前加息，而在另外一方面加息亦是早在市場預期當中，且市場對收緊的的負面效應影響也越來越弱，因此加息出臺反而因靴子落地隱憂得到解放。不過在另外一方面，流動性趨向收緊的情況下再融資似乎沒有降溫的意思，市場供給關係也將逐步變得緊張，再加上房地産的連續調控，這些對主力做多又帶來不利影響，在利空消息下今日大盤依然能夠支撐住，説明市場信心正處於強平衡狀態。

　　二、主力行為分析

　　1、基金：共振情緒指標55，主攻板塊：滬深300、電子、金融

　　短期行為：多空平衡，與散戶博弈；

　　中長期行為：以防禦為主。

　　德聖基金研究中心3月25日的倉位測算數據顯示，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉位基本保持平穩。可比股票型基金平均倉位為82.13％，相比前周微降0.08個百分點。雖然股票基金總體倉位保持平穩，但是債券型基金倉位上升明顯，説明目前階段基金們還是有一定的避險情緒在裏面。

　　基金們在股票操作上顯示出進退維谷的尷尬，主要是市場環境亦處於多重有利不利因素夾雜，一時難以判斷誰將佔上風。不利的方面：一是因為政策逐步收緊，流動性的相對充裕程度在減弱。隨著貨幣政策的適度收緊，M2增速將會逐步回落；二是潛在的鉅額融資計劃、新增非限售流通股和頻繁的新股節奏也增加了流動性的壓力；三是外部環境不確定性加大，歐美鉅額的債務負擔有再次升級的隱憂，以及一些地區軍事進一步緊張，這些有爆出黑天鵝事件的可能性。而有利的方面，一是國內仍在繼續復蘇之中，企業盈利能力逐步增強；二是股指期貨和融資融券出臺，加大藍籌交易價值；三是大藍籌目前依然處於估值低位，具有極大的支撐力。

　　在這多重多空因素夾雜情況之下，基金們依然處於迷茫看震蕩的行為之中，事實上他們最擔憂的也就是第三點，即外圍環境惡化的黑天鵝事件，因此，在目前股指期貨、融資融券推出帶來的大盤藍籌暫佔上風的情況下，也要積極關注外圍環境的變化，以防範黑天鵝事件引發基金集體出逃現象。

　　2、熱錢、QFII:共振情緒指標55，主攻板塊：金融、地産、機械、鋼鐵

　　短期行為：短炒套利；

　　中長期行為：佈局期指行情。

　　基金追蹤機構EPFRGlobal在25日發佈數據顯示，1月份，全球基金對A股股票進行了減持，這與此前監控到的熱錢流出相對應了。但在連續9周的流出之後，EPFR截至3月18日數據顯示，不包括日本的亞洲股票基金最近一週流入資金7.3億美元，而在截至24日的當周，美國和發達國家股票基金市場繼續錄得資金流入，歐洲和中國股票基金市場資金外流。僅從近期的數據監控上看熱錢進出頻繁，最近美元指數一直走強而人民幣升值壓力漸緩不排除短期之內熱錢再次流出。

　　上周美元指數再次強勢上漲，一方面是葡萄牙信用被降級，歐元區主權債務危機進一步惡化，導致大量資金回流美元，另一方面美國對人民幣匯率的態度發生改變，加上國內領導人堅決抵制，似乎外圍對人民幣升值預期也有所下降，估計短期之內資金內流不會那麼明顯，甚至還有外流現象。但是長期來看，中國城鎮化進程下經濟大發展、人民幣升值屬於長期趨勢以及股指期貨的推出，這些因素都對外圍資金具有極大吸引力，再者美國高失業率之下強勢美元也難以長久，一旦美元重走貶值道路，外圍熱錢流入境內是大勢所趨。

　　而熱錢流入境內之後的主攻板塊應該是與期指和人民幣升值密切相關的金融、地産、航空權重板塊，其次則是城鎮化進程相關的二三線地産、低碳新興産業。

　　三、投資機會與風險

　　行為方向總結：今日消息面以利空為主，主要有加息預期升溫，銀行電力有望掀起再融資，以及國土部加快推動物業稅政策出臺，而美股繼續上漲給市場帶來有限利好。在利空消息的影響下今日大盤沒能延續昨日的強勢上漲，而是以橫盤震蕩取而代之，滬指全天微漲4.67點，收于3128.47點。今日盤面上以電子信息、物聯網為主的新興産業表現較好，而金融、地産受利空消息影響表現疲弱，二八格局未能有效延續。昨日本欄分析二八格局能夠有效持續的條件一是儲蓄資金入市，二是外圍熱錢流入。然而這兩個條件都不是能夠迅速成立的，它需要一個緩慢過程，因此二八轉換將也是一個緩慢曲折的過程，不能因為一天的中斷便否定這種趨勢。因此長期來看，以上兩個條件成立的可能性都較大，一是目前居民儲蓄餘額高企，而且在通脹預期之下居民投資意願將逐步強化，一旦市場出現財富效應，這些資金流入的速度將是非常驚人；二是在人民幣升值而美元難以持續走強情況下，熱錢重新流入境內亦是大勢所趨，只要這兩個條件一旦成立，大藍籌行情將有望再度重啟。

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