電力行業：西南大旱下的電力投資機會 關注3股

　　事件：

　　去年９月份以來，中國西南地區的雲南、貴州、廣西、重慶等省(區、市)都遭遇持續乾旱，部分地區降水比往年偏少七至九成，主要河流來水之少創歷史之最。秋、冬、春連旱使雲南、貴州等省部分地區遭遇百年一遇的特大乾旱，乾旱範圍和強度均突破歷史極值。

　　我們認為：

　　西南五省罕見乾旱，水電電量大幅降低

　　截至3 月10 日，西南五省份耕地受旱面積達到7935 萬畝，佔全國受旱面積86%。目前五省份中廣西、貴州旱情最為嚴重，水電利用小時同比下滑51%、65%。由這些區域中已出年報情況的小水電公司來看，文山電力自發電量4 季度同比下降52%，全年下降18%，由此帶來09 年業績同比下滑37%。基於此水電上市公司桂冠電力(600236，未評級)、黔源電力(600310，未評級)、文山電力(600995，未評級)業績10 年或繼續受來水下滑的負面影響。(王晶，陳舒薇 東方證券)

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