抗旱主題投資機會或已來臨

　　西南旱情遠超預期

　　據中國國家防汛抗旱總指揮部的統計，截至3月16日，中國耕地受旱面積達645萬公頃，超過多年同期均值近180萬公頃，有2000多萬人因旱飲水困難。其中，雲南、廣西、貴州、四川、重慶這五個省區市是重災區，受旱面積佔到全國的83％。

　　從我國的旱災發生歷史來看，旱情呈現逐年強、頻度越來越高的態勢。東亞區域性大氣環流的變化、全球大氣與海洋之間的能量轉換大趨勢（如厄爾尼諾現象）的變化、人類對大自然破壞性的生産活動，都加劇了溫室效應，這些因素都導致我國旱情日趨嚴峻。尤其是近10年來，中國的旱災具有更明顯的連發性和連片性，南北分佈日趨複雜、危害範圍更廣、對經濟的負面影響更嚴重。

　　2009年9月1日至2010年3月10日雲南降水較常年同期偏少58．8％，乾旱區土壤出現嚴重缺墑狀況。目前乾旱仍在持續發展，並已經演變為秋、冬、春連旱，雲南極有可能出現秋、冬、春和初夏連旱的局面。一旦出現秋、冬、春、初夏連旱，則乾旱損失將難以估計。目前雲南16個州市均不同程度受災，貴州全省88個縣中已經有86個縣發生旱情，全省重旱比例70％，特重旱52％。全省農作物受旱面積超過1000萬畝，912萬人、396萬頭大牲畜飲水受影響。旱情最嚴重地區集中在黔西南、黔南、六盤水、畢節地區。

　　據實地考察的農業部抗旱保春耕專家組稱，此次旱情遠超預期。目前已播種的小春糧油作物不出苗、不發棵、不灌漿和早花、早衰、乾枯等旱象普遍發生。由於水源短缺，農業生産用水無法有效保障，多數田地的土壤都因缺水而變成空的。西南地區是我國重要的糧食、油料和經濟林果産地，這次罕見的乾旱災害，給當地農業生産和農民收入造成了重大損失。受旱災影響今年雲南省預計小春糧食比上年減産50％以上，滇、黔、貴等西南三省區種植業直接經濟損失達到109.2億元。由於氣象部門預計大部分地區旱情將會持續發展，5月中旬以前，雲南省不會有明顯的大範圍降水過程，小春糧食減産繼續加重，大春作物按照季節滿栽滿插任務艱巨，糧食生産和農民增收困難加大。

　　除南方旱情持續加重外，東北、華北和西北部分地區人飲困難也比較突出，部分農田受旱也比較嚴重，下一步可能面臨南北方同時抗旱的不利局面。

　　今年以來，西南地區乾旱範圍不斷擴大，根據最新資料分析，旱情有進一步加重的趨勢。受此影響，農産品（000061）、糖類等相關行業供給遭受衝擊，短期價格持續上漲；而在市場缺乏明顯熱點的背景下，旱災主題投資或已悄然而至。

　　農産品及相關行業供給衝擊最大

　　根據中信證券（600030）對當前旱情的整體判斷，可能受影響的大宗農作物品種主要是冬小麥、冬油菜和糖料（糖料主要在雲南），因而糧食以及制糖相關公司有望成為市場關注的主要標的，如登海種業（002041）、豐樂種業（000713）、敦煌種業（600354）、中糧屯河（600737）、南寧糖業（000911）、貴糖股份（000833）、隆平高科（000998）及萬向德農（600371）等。

　　根據2008年的統計數據，中國西南5省（區、市）播種面積和糧食産量約佔全國的20％和16％，經濟作物的比重影響會更大。在乾旱持續擴大化的影響下，中國糧食在連續六年豐收之後再現豐收的難度是空前的，而且即便中國糧食豐收，全球農業所受的影響也難以阻擋糧食價格的上漲和投機資金在相對低位對農産品的投機衝動。

　　同時，中信證券分析師預計3月底廣西將有80％以上的榨糖企業收榨，屆時，旱災對本榨季全國白糖産量的影響也就逐步明晰。分析師暫維持對本榨季全國食糖産量最終可能為1050萬-1100萬噸的判斷，相較上個榨季減産143萬-193萬噸左右，減幅在11.5％-15.5％左右。考慮到可能出現的秋冬春連旱對新榨季甘蔗生長的影響，如減緩冬春植甘蔗發芽、出苗和苗期生長，進而導致我國2010/2011年度糖料面積增幅低於農業部計劃幅度（15％-20％）；且國內糖價在乾旱引發減産預期的支撐下，跌幅僅為5％-10％，遠遠跑贏國際市場過去1個多月的暴跌行情，分析師認為，短期國內糖價仍將維持相對高位，5000-5500元/噸有望成為主流運行區間。

　　另外，由於旱災之後往往跟隨蟲災，若災情延續，則下游出現蟲災危害的可能性較大，屆時殺蟲類銷售量將提升，從而推動相關上市公司業績，如諾普信（002215）、紅太陽（000525）及揚農化工（600486）。

　　華泰聯合證券分析師從5個維度發掘出抗旱主題：其一是抗旱機械、節水器材，包括大禹節水（300021）、新疆天業（600075）、利歐股份（002131）、新農開發（600359）、國統股份（002205）、滄州明珠（002108）、林海股份（600099）等；其二是水利工程及水務，如安徽水利（600502）、*ST匯通（000415）、粵水電（002060）、錢江水利（600283）、三峽水利（600116）、洪城水業（600461）、武漢控股（600168）、首創股份（600008）；其三是抗旱化肥、抗旱生物製劑，主要有露天煤業（002128）、魯北化工、魯西化工（000830）；其四是抗旱農作物、災後補種的"搶季"種子，受益企業為亞盛集團（600108），玉米種子龍頭登海種業、敦煌種業、萬向德農；其五是因災減産的農作物漲價，如貴糖股份、南寧糖業。

　　旱災下供電短缺催生相關投資機會

　　據相關數據統計，雲南電力産能中有近70％來自水電站，因遭遇半個多世紀以來最嚴重的旱情，雲南從去年底就開始供電不足，並打算針對高耗能和高污染企業實現限電。

　　華泰聯合證券分析師指出，此次旱情所引發的電力供應短缺，在一定程度上制約了該地區鉛冶煉廠産能的釋放，限制了鉛的供應，短期對鉛價會有一定的刺激作用。二級市場方面，中金嶺南（000060）、宏達股份（600331）等短期或因鉛價上漲而受益。據悉，2008年我國鉛産量為314萬噸，雲南省産出為33.89萬噸，佔比10.8％，此次旱情較為嚴重的西南四省市（廣西、貴州、重慶、雲南）總産出為52萬噸，佔比為16.60％。

　　同時，缺電還將導致黃磷産量下降。我國磷礦資源較為集中，湖北、湖南、四川、貴州和雲南為磷礦富集區，5省份磷礦資源儲量約佔全國76.7％，黃磷生産企業也多集中在這些區域。而當前四川、貴州和雲南旱情較重，發電量下降，當地高耗能的黃磷生産用電必然受到影響（每噸黃磷約耗電14000度），這將令部分企業産量下降，從而導致黃磷總産量降低。而年初以來，黃磷價格有所上漲，但由於需求並未明顯增大，價格略有回落。天相投顧分析師指出，未來如果旱情持續，黃磷庫存量不足以滿足下游需求，而開工率又不能快速恢復，則黃磷價格仍有可能上漲，三聚磷酸鈉等下游産品受黃磷價格影響較大，也將跟隨其上漲，據此，興發集團（600141）將顯現出階段性投資機會。 中國證券報

　　華泰聯合：抗旱主題投資機會點評(薦股名單)

　　1. 我們從5個維度發掘抗旱主題：（1）抗旱機械、節水器材，包括大禹節水（300021）（300021）、新疆天業（600075）（600075）、利歐股份（002131）（002131）、新農開發（600359）(600359)、國統股份（002205）(002205)、滄州明珠（002108）（002108）林海股份（600099）（600099）等；（2）水利工程及水務，如安徽水利（600502）（600502）、*ST匯通（000415）(000415)、粵水電（002060）(002060)、錢江水利（600283）(600283)、三峽水利（600116）（600116）洪城水業（600461）(600461)、武漢控股（600168）(600168)、首創股份（600008）（600008）；（3）抗旱化肥、抗旱生物製劑，主要有露天煤業（002128）（002128）、魯北化工（600727）、魯西化工（000830）（000830）；（4）抗旱農作物、災後補種的“搶季”種子，受益企業為亞盛集團（600108）（600108），玉米種子龍頭登海種業（002041）(002041)、敦煌種業（600354）(600354) 、萬向德農（600371）(600371)；（5）因災減産的農作物漲價，如貴糖股份（000833）（000833）、南寧糖業（000911）（000911）。

　　2. 建議重點關注：大禹節水（300021）、林海股份(600099)、新疆天業（600075）、*ST匯通(000415)、國統股份 (002205)、亞盛集團（600108）、利歐股份（002131）、萬向德農(600371) 、登海種業(002041)、敦煌種業(600354)。（華泰聯合證券研究所）

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