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余豐慧:房企欠債近八千億警惕風險拋給社會

發佈時間:2010年09月01日 08:53 | 進入復興論壇 | 來源:新華每日電訊

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    A股市場所有112家上市房企(剔除變更主營業務的ST興業)的“中考”成績單全部出爐。這112家上市房企2010年上半年實現營業利潤241.71億元,較去年同期的189.99億元上漲了27.22%。然而,在靚麗中報的背後,卻是累計負債逾7836億元的鉅額債務。(8月31日《證券日報》)

    中國房地産調控在經過爭論、反復、拉鋸、徘徊後,終於在中央以及有關職能部門的大力推進和堅定不移的調控態度下,樓市調控不可逆轉,房價理性走低的聲音漸佔上風。

    上半年112家上市房企利潤增長較同期上漲27.22%,主要是去年底、今年初房價惡性上漲,房企開發項目的滯後效應所致。高房價時期項目帶來的收入,正好計算在了這個半年報週期裏。在看到房企這些亮麗的成績單的同時,筆者更加擔心的是,在成績單背後近八千億元人民幣鉅額負債風險。

    筆者分析,房企近八千億巨債主要應該來自兩個方面:一是商業銀行貸款,二是信託集合理財産品融資。這兩個渠道的融資,有還債期限並且有利息和産品回報率。如果到期不能歸還本息或者不能兌付到期信託理財産品本息,那麼,必然形成不良金融資産,風險就將立馬顯現。

    而房企歸還銀行貸款和兌付信託産品本息的主要資金來源:一是開發的住房項目順利銷售回籠的資金。但是,當前,房價處於拉鋸狀態甚至部分城市開始走低,而開發商這批住房項目大多都是在高地價甚至地王時期建設的,如果在價格低位銷售必然難以收回成本,因此,開發商就死頂住高房價不降價銷售,這是造成住房交易量下降的根本原因。不降價銷售,就無法回籠資金,也就無力歸還銀行貸款。二是通過股市再融資籌措資金歸還貸款。而無論是增發還是發債,股市融資這條路子也基本被監管部門堵死。兩大還款來源都無著落,八千億房企債務出現風險的可能性極大。而一旦出現風險,最終買單者可能是金融機構,應該引起有關監管部門的高度重視。

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