新華網北京6月14日電（厲容）知名國際獨立私募股權基金的基金投資管理公司——艾德維克，日前發佈其對中國私募股權投資（PE）市場的最新展望稱：中國股權投資市場已迎來其最為活躍的時代，中國目前的PE市場尚無泡沫，並且“十二五”規劃將會為中國的投資市場提供延續性。

　　艾德維克認為，目前中國私募股權投資的估值依舊處在合理的水平，私募投資的EV／EBITDA（企業市值／稅息折舊及攤銷前利潤）比公共上市公司整體要低約20％－40％，中國市場私募投資的EV／EBITDA倍數在6倍左右，而公募股票該值約11倍。因而市場上關於私募公司估值過高的觀點是不確切的。其次，在2010年由PE支持上市的公司中，只有10％是在美國的股票交易市場上市，而90％是在中國內地和香港上市，且做市投行的覆蓋率和流動性非常充足，使得中國內地和香港成為一個非常活躍的退出市場。第三，流入中國的資本和中國向外投資的資本幾乎是相等的，所以並不存在流動性減少的問題。

　　艾德維克董事長兼CEO布魯諾-阿施勒指出，目前之所以中國私募股權投資“泡沫”之説愈演愈烈，主要是因為基金管理人不能創造性地找到合適的交易，而使得很多投資集中在幾個或者一些交易當中，導致所謂的羊群效應，造成部分交易估值過高，但是又似乎缺乏足夠的交易讓投資人賺錢。

　　布魯諾-阿施勒建議，作為基金管理人必須具有戰略性的思維，理性考慮某些項目是否有實現交易或實現價值的可能性，找到合適的交易來創造出比入市值要高得多的價值。同時，在當前全球的市場環境下，中國的基金管理人在構建投資組合時，也需考慮極端行情可能帶來的市場大的波動。

　　艾德維克表示，2010年在美國上市的公司財務數據顯示，以風險投資基金背景上市的20強美國公司收益增長22％，11家公司盈利；而以風險投資基金／私募股權投資基金背景上市的20強中國公司收益增長49％，其中19家公司盈利。中國公司具有雄厚的商業基礎。

　　艾德維克認為，市場還有很多積極信號：“十二五”規劃的延續性有力促進了PE的持續發展，同時新的部門和領域的産生還將為基金經理提供了新的關注點，比如新能源等，為投資市場帶來新的機會。

　　但艾德維克同時也提醒新階段所帶來的挑戰。新的部門産生後，之前投資中還沒有實現退出的基金即“庫存基金”還能否從市場中退出就成了問題。投資者如何去消化這些已有的基金成為“十二五”規劃可能會帶來的挑戰。

　　如今中國的PE市場已經在規模上和美國、歐洲可以相提並論，但良好的市場發展也造成過多的資本去追逐有限的好的交易，如何實現很好的退出，時機應當如何把握，是投資成功的關鍵所在。“但這種情況並不是中國所特有的，是非常成熟的有活力的PE市場共同所面臨的，在美國、歐洲的情況都是如此。這是PE必須面臨的共有問題，同時也是PE之所以有活力的原因所在。”布魯諾-阿施勒表示。