本報實習記者 曹乘瑜

　　雖然7月A股再度探底，但隨著陽光私募月度業績的出爐，本報記者統計發現，結構化私募産品今年以來的業績表現十分亮麗，商品期貨類的陽光私募收益更是驚人。

　　結構化産品大打翻身仗

　　根據海通證券數據，今年以來截至7月31日，結構化陽光私募産品表現優異，凈值增長率達到3.55%，超過了非結構化産品。而946隻可統計的非結構化産品今年以來平均年化收益率為1.48%。

　　目前，我國信託型陽光私募産品分為結構化和非結構化兩種。其中結構化産品較少，目前共有350隻，僅為非結構化産品數量的1/3。某信託人士透露，發行結構化産品的主要都是資歷較淺的陽光私募。因為信託往往會要求他們先發行一年的結構化産品。分析人士認為，結構化産品中“優先級”有止損機制保證收益，通常由普通投資者投資；而“劣後級”帶有杠桿操作，風險較大，通常由私募自有資金承擔，因此相比于非結構化産品，私募在管理結構化産品時受投資者干擾較少，只需要保證優先級的固定收益，此外的操作可以較為激進。

　　商品期貨私募業績搶眼

　　在結構化和非結構化業績榜單上，其今年以來增長率最高者已達到42.8%和39.7%。然而另一類非主流的陽光私募産品卻以更高的收益吸引著投資者的目光。其中專做商品期貨的頡昂投資旗下的頡昂商品對衝一期今年以來凈值增長率達到122.43%。該産品成立於2011年9月，成立以來凈值增長率已經達到140%。

　　頡昂投資副總經理林琦表示，其今年的收益中，70%是通過做空工業品獲得。由於全球經濟都處於衰退期，上半年銅、橡膠等多個工業品種都有明顯機會。

　　據了解，商品期貨具有做空機制，與只能做單邊投資的股票相比，交易手段和策略更豐富，流動性也更好。但是目前，銀監會不允許信託從事商品期貨投資，因此涉獵商品期貨的陽光私募並不多。目前，除頡昂投資外，倚天閣投資下的信合東方、梵基投資下的梵基一號、泓湖投資下的泓湖重譽也部分從事商品期貨投資，這些私募均採用有限合夥制，不受信託制約。

　　業內人士認為，商品價格的決定因素是成本、供給和需求，其趨勢性走勢更明顯，因此在控制風險的情況下，通過深入研究和判斷，投資商品期貨更能獲得長期穩定收益。