最近一個季度，“盈利預增”因素表現出前所未有的強勢。統計顯示，雖然大盤在過去的兩個多月裏跌幅超過10%，但中報預增的個股、特別是預增30%以上的個股，平均漲跌幅卻是正的4.38%。言下之意，選股越來越向實實在在的盈利增長看齊。

　　選股邏輯的轉變，有著一定的時代背景和市場原因。

　　首先，政策正在努力引導價值投資理念的回歸。管理層多次在公開場合強調價值投資的意義，兩大交易所也連續頒布了多項新政，限制炒小炒新。在此背景下，垃圾股逐漸喪失了“殼資源價值”，價值投資的意義日益凸顯。

　　其次，宏觀環境導致行業“百花齊放”的特點不再。大環境好的時候，每個行業都能看到增長，增長本身的重要性大大降低。市場也常常表現為“你方唱罷我登場”，行業輪動的特徵明顯。而在當前宏觀環境下，持續增長的只有那麼幾個行業，它們或者享受政策紅利，或者代表社會發展方向。宏觀環境不好時，增長才顯得難能可貴，也得到了各方面更多的關注。

　　再次，散戶的撤退和機構投資者的挺進也在改變著市場參與者的結構。來自證券登記結算機構的統計顯示，券商客戶保證金陸續轉出，散戶節節敗退離場。相反，機構卻在進場。媒體報道稱，包括公募基金和專戶投資在內的資産管理規模已突破3萬億元，很快將超過2007年的最高點，不少基金公司的管理份額和凈值規模雙雙創歷史新高，這還不包括日益增長的社保基金、不斷攀升的保險公司與證券公司資産管理業務、持續擴大的QFII配額。機構投資者正日益成為市場主流。

　　更重要的是，在市場下跌通道中，機構持股越來越抱團。統計顯示，雖然大盤下跌幅度不小，但基金的倉位仍然很高，主要原因便是持股集中度的提高。機構不斷買入，買的也更多是那些盈利增長的個股。其買入行為推升了股票價位，高增長個股的預期很快在股價上得到了體現，這也是很多基金在過去一段時間大幅跑贏指數的原因。

　　無論如何，瞄準“盈利預增”公司是過去這幾個月裏最應該採取的選股方法。至於這一方法的有效性還能持續多久？我們不敢肯定。但能確定的一點是，上述分析的邏輯是客觀的、長遠的。如果分析的背景因素仍然維持不變，那麼追求盈利增長個股的慣性還應當持續一段時間。自然，政策層也樂於見到這樣的趨勢。