市場永遠存在多頭和空頭，在牛市中有股諺稱：“空頭不死，牛市不止”，而在熊市中則是：“多頭不死，熊市不止”。如今李大霄和侯寧兩位市場人士分別被市場喻為“多頭司令”和“多頭政委”，因為李大霄堅持滬指 2132點是“鑽石底”。市場多頭眾多，為何李大霄的觀點會受到如此重視？這是因為他自2000年至2008年四次準確預測A股的頂和底，而為市場所信服。侯寧則是因為準確預測2005年的熊市底和2008年的牛市頂，以及自2008年反彈以來仍然堅持熊市未結束的觀點而為市場所折服。這一次“鑽石底”的預測會不會成為他倆的滑鐵盧呢？

　　我們可以從市場情緒和市場本質這兩方面來分析這一現象。首先從市場情緒看，事實上在牛市末期和熊市末期，都容易産生多空極度尖銳的現象，在此階段市場多空情緒分歧會較平常更尖銳。例如，我們可以回顧2007年牛市末期的市場情緒，現在侯寧是“多頭政委”，但在當初他可是“空軍司令”，而他這個“空軍司令”在當時也像現在李大霄一樣飽受質疑。更典型的案例是巴菲特減持中石油 H股的舉措被市場視作“廉頗老矣”。巴菲特在9港元/股至12港元/股區間將所持中石油H股減持殆盡，而中石油H股在巴菲特減持完畢之後的三個月又漲到了18港元/股，由此可見，在牛市末期市場情緒總是偏向多方而不是空方。

　　反之，現在市場情緒明顯偏向空方而非多方，如果僅從指數點位而論，“多頭司令”李大霄確實會有扛不住的可能，因為當年“空頭司令”侯寧若論指數也並非一劍封喉，所以投資者對市場情緒的判斷並不能夠僅僅拘泥于指數上的刻舟求劍，而更需要從市場的本質著手。

　　何謂市場的本質？首先是估值判斷，滬指6124點階段A股整體估值70倍市盈率，藍籌股估值也高達50倍市盈率；現在A股整體估值和藍籌股估值都在10至13倍市盈率之間，因此無論市場情緒如何激烈，投資者自己需要有一個準確的判斷，當市場墜入極端之際，巴菲特拋盡中石油H股反而會助漲，反之亦然。其次是判斷大機構策略，巴菲特在2003年前後以2港元/股購入中石油H股之際，中石油H股並沒有出現大漲，而是出現長時期的平穩走勢，其後自2004年開始才出現穩步攀升走勢。而導致中石油H股上漲的因素有兩點，一是油價步入上升通道，二是中石油口頭承諾較高的分紅率，隨著中石油每股收益的提高，是現金分紅在推高股價。

　　根據這個判斷來看今天的A股，監管層在不遺餘力地推介藍籌股，而滬深300指數涵蓋的成分股可以視作藍籌股的代表，諸多海內外大型投資機構的投資標的也以滬深300指數為主，這已經符合2003年巴菲特購買中石油H股時的市場特徵。而恰恰又是這些藍籌股，根據統計又是近五年來A股財富流失的巨大漏斗，因此“解鈴還需繫鈴人”，如果説6124點牛市的終結者是這些藍籌股，那麼現在熊市的終結者同樣需要這些藍籌股。