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政策溫和放鬆，投資品以時間換空間，三季度是較好的介入時機：我們認為經濟目前已接近底部，受制于“調結構”和中央地方財政狀況的制約，再次出臺強力投資計劃提振經濟的可能性較小，政策更有可能呈現出持續溫和放鬆的態勢。在政策放鬆初期，市場對政策和經濟的不確定性，對房地産投資下滑的擔憂近期抑制了投資品股價，但我們判斷基建+地産投資將在8月左右見底，流動性改善也是大概率事件，投資品基本面將在三季度見底。
我們建議在7、8月份密切關注新增信貸、房地産銷售的數據，若新增信貸放量或房地産銷售明顯改善，將強化市場對下游需求和投資品基本面改善的信心，股價有可能提前反映基本面，是買入的機會。
若7、8月新增信貸和房地産銷售回升力度不大，出於對經濟不確定性和房地産投資下滑的擔憂，市場只有看到基建+房地産投資回升、投資品價量改善的信號後，投資品板塊才將迎來上漲機會，這時股價表現同步于基本面。此時應依次關注房地産投資輔以鋼鐵價格、鋼鐵産量和水泥價格的中游驗證，在觀察到這些指標回升時，逢低買入投資品板塊。
我們看好的板塊依次是：
工程機械：A股中聯重科、三一重工，H股中聯；
水泥：華東水泥股海螺水泥，西北水泥股祁連山；
建築：建議關注政策放鬆預期下的交易性機會，同時長期看好業績紮實的中國建築和中國建築國際；
鋼鐵：反彈中選礦石和重組題材股。
從歷史股價走勢來看，在投資品板塊反轉之前，往往會經歷“最後一跌”，工程機械因為上半年業績相對穩定，近期基本面好，在左側的表現好于水泥。而水泥由於其高業績彈性和股價彈性，在右側會獲得更大的超額受益。建議左側優先配工程機械，逢低買入水泥等待右側來臨。
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