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上半年行情已逝，雖然國家密集出臺了一系列的“投資開閘”、“消費啟動”等穩增長政策，但未來經濟轉型過程中宏觀經濟依然面臨著很多的風險和不確定性。
股市的“牛熊膠著”和政策的不定給基金市場留下懸念。從整體來看，指數上漲的機會不大，“自下而上”將是未來一兩年操作的主流，基本操作方向則是瞄準“穩定增長+新經濟”。我國經濟轉型的週期會長于大家的普遍預期，而在這個過程中，企業盈利的調整週期也會比較漫長。今年上市公司整體盈利扣除金融後出現負增長將成為經濟轉型過程中不可避免的一幕，因為只有傳統行業的ROE降到社會平均水平以下，才有可能完成轉型。因此，在經濟轉型過程中，我們要對企業的盈利保持清醒認識。
在當前弱勢環境下，A股市場很難出現反轉可能。伴隨經濟風險和政策風險的降低，明年出現反彈的幾率較大。由於要針對不同的股票進行估值，目前很難判斷市場到底是否處於底部空間，預計指數在短期內不會有很好的表現，未來幾年將呈現結構性調整的走勢特點。
在未來投資策略上，我們偏向於將倉位控制在中等水平，投資那些具有穩定增長性和新經濟方向的行業，回避估值尚高且透支過多成長預期的股票。資料顯示，王曉明管理的興全趨勢投資混合基金在2007-2011年間實現凈值增長達103.47%，因此獲得“五年期混合型金牛基金”稱號。
興業全球基金
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