英國第二大銀行——巴克萊銀行操縱倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)醜聞一案，令一些市場人士開始反思銀行同業拆借利率的形成機制。市場人士指出，上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）在利率市場化中發揮著重要作用，但與LIBOR一樣，SHIBOR也是由各銀行報價形成，未來形成機制或需進一步完善。

　　LIBOR計算方法醞釀改革

　　英國巴克萊銀行涉嫌操縱LIBOR醜聞愈演愈烈。3日公佈的一份文件顯示，英國央行曾對巴克萊高管説，沒有必要總是把LIBOR報得那麼高。而在這份材料公佈前，巴克萊的數位高管已不敵壓力而宣佈辭職。

　　事實上，巴克萊涉嫌操作LIBOR的醜聞已發生不止一次。監管機構發現，2005年至2009年，巴克萊高管和交易員共向LIBOR和歐洲銀行同業歐元拆借利率（EURIBOR）的報價員請求人為更改利率257次，試圖抬高或降低利率估值，以增加衍生品交易的利潤或降低損失。

　　作為測試銀行業整體資金健康狀況的風向標，目前LIBOR利率由英國16家銀行每天向英國銀行家協會提交借貸利率估值，後者去除最高的四個估值和最低的四個估值，通過計算餘下八個估值的平均值，得到每日LIBOR值。

　　這一定價機制的前提是，假設各銀行如實彙報自己估計的借貸利率。因此，巴克萊醜聞也掀起了業內改革LIBOR利率計算方法的呼聲，而英國政府已啟動對LIBOR操作的獨立審查。

　　倫敦金融城政府政策與資源委員會主席包墨凱近日出席2012陸家嘴論壇時，就曾對本報記者表示，LIBOR利率正醞釀改革，一些觀點認為，一開始LIBOR就不應該由各家銀行來決定，而應該由央行或監管部門來決定。

　　形成機制需進一步完善

　　儘管LIBOR計算方法如何修改還未確定，此醜聞卻引起業內對於上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）形成機制的關注和思考。

　　“SHIBOR和LIBOR都是不成交的報價。”某國有大行資深市場人士告訴記者，由於銀行間同業拆放利率僅是各家機構報價，所以理論上講，一些SHIBOR浮息債和利率互換等金融衍生品，存在一定的利益輸送可能。

　　目前SHIBOR報價銀行團由16家商業銀行組成。全國銀行間同業拆借中心每個交易日根據上述各行的報價，剔除最高、最低各2家，對其餘報價進行算術平均計算後，得出每一期限品種的利率，每天11:30對外發佈。

　　平安證券固定收益事業部研究主管石磊對記者表示，SHIBOR利率成為未來境內外人民幣資産定價的主要基準利率的方向沒有改變，但巴克萊醜聞案最大的啟發在於，包括LIBOR、SHIBOR、HIBOR（香港銀行同業拆借利率）等在內的各類銀行間同業拆放利率的形成機制需要一些變化。

　　他建議，可令短期SHIBOR利率有成交，而由於長期利率更多影響衍生産品，故可給其設立一個考核機制，如同期票據利率等，只要不偏離該價格太多即可。而上述大行人士也建議，回購定盤利率等資金實際交易價格，或也可成為各行SHIBOR報價的基準。（記者 王媛）