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從A股歷史走勢來看，CPI下行階段的末期，股市出現築底上行的概率更高。國內經濟週期與通脹水平基本保持同向，CPI下行階段對應著經濟的放緩。但是股市在CPI下行趨勢的後半段往往開始領先經濟基本面而出現反彈。
國內經濟增長方面，宏觀經濟增長指標的放緩趨勢已經體現得非常明顯，但是仍然未到觸底反彈的時候。宏觀調控政策方面，緊縮政策已經基本告一段落，但對通脹的擔憂導致政府對偏寬鬆的政策使用仍然非常謹慎。政策目標方面，隨著通脹壓力逐漸舒緩，政策重心可能逐漸轉移到增長、結構、改革等相關方向。
近期市場爭論的焦點在於預調微調會不會有實質性效果，但從通脹走勢和政策基調來觀察，相對更確定的判斷是經濟基本面已經進入放緩週期的後半部分。歷史上出現類似階段的時候，經濟仍可能會持續放緩一段時間，但是股市往往可能開始提前出現反彈的行情。
將當前調控週期與1996年前後的市場環境進行比較分析，我們得到如下啟示：(1)隨著偏暖的調控政策出臺，經濟的慣性下滑不會對市場構成進一步的負面拖累；(2)可能推出的中長期制度性改革將為經濟注入新的活力，從而有助於改善股市估值，同時也直接帶來中長期阿爾法收益的結構性投資機會。
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