5月21日，證監會正式公佈了《關於修改〈證券發行與承銷管理辦法〉的決定》(以下簡稱《決定》)，該《決定》對《證券發行與承銷管理辦法》(以下簡稱《辦法》)進行了多方面的修訂，《決定》將於5月18日起施行。接受《經濟參考報》記者採訪的專家認為，《辦法》有一定的進步性，但仍是技術性的完善，難以對新股發行産生根本性的影響。

　　《辦法》擴大了自主推薦詢價對象範圍，引入個人投資者參與詢價；提高網下配售比例，原則上網下發行比例不低於50%，取消網下配售股票的限售期，並建立網下向網上回撥機制；鼓勵發行人和承銷商創新定價方式。

　　對於發行人、證券公司、證券服務機構、詢價對象的違法違規行為，《辦法》提出了明確的監管措施。例如，對證券公司在承銷過程中，以虛假推介誤導投資者，以不正當手段誘使他人報價或申購股票，以自有資金直接或者變相參與網下詢價和配售，或者唆使他人報高價，限制報低價，性質嚴重的違規行為，證監會可暫停證券公司最長為36個月的證券承銷業務。

　　另外，值得注意的是，證監會表示，此次對於市場關注度較高的如何執行行業平均市盈率“25%規則”的問題，《辦法》沒有做出具體規定。證監會有關部門負責人表示，中國證監會將會單獨制定並公佈相關操作細則。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經濟參考報》記者表示，總的來看，《辦法》是針對新股發行環節的技術性的完善，具有一定的進步性。但仍是細枝末節的修訂，不會對新股發行産生根本性的影響，他認為，應當更加積極的推進各項配套制度的改革和完善，不能僅僅把目光放在新股發行制度上。

　　英大證券研究所所長李大霄則對《經濟參考報》記者表示，加大監管和處罰力度，尤其是加大證券公司的處罰力度，這個方向是正確的，一直以來，出現發行違規，往往對證券公司只是譴責了事，不足以對其進行有效的制約，而36個月的業務暫停，將有效地對券商産生制約作用。

　　而對於“25%規則”的規則，李大霄也有自己的理解。他表示，證券市場整體供過於求，因而市場低迷，但在局部的發行上，人為造成了資源稀缺的假象，導致了短時間內供不應求，抬高了發行價格。此次對於新股發行的改革，雖有效，不致命。“應當實施總量控制，集中發行，集中上市的辦法，這樣就能徹底的改變新股發行價格過高的局面。”他説。