儘管美國公佈的工業産出及房地産數據好于預期，但投資者對於希臘局勢乃至歐元區前景的擔憂令歐美股市週三繼續收低；內地A股週四出現反彈，但由於市場交投活躍度有限，反彈的持續性並不樂觀。港股昨日整體呈現衝高回落態勢，早盤受內地A股拉動而震蕩盤升，午後則再現沽壓，最終以跌勢報收，恒指自5月3日以來累計跌幅已接近10%。

　　恒生指數昨日最終收報19200.93點，跌幅為0.31%；大市交投小幅萎縮至603億港元。中資股漲跌互現，國企指數隨大盤收跌0.42%，紅籌指數則逆市上漲0.63%。

　　由於近日港股市場持續跑輸內地A股，恒生AH股溢價指數昨日已攀升至118高位，創出去年12月以來的新高。由於銀行H股近期沽壓較為沉重，截至昨日，在銀行類A+H股中，僅招行呈現A股微幅折價的狀況，其他銀行A股股價全面超越H股。在此前的文章中我們也曾經談到，由於兩地市場投資主體和投資理念均大相徑庭，因此，AH比價數據只能看作A股及H股股價相對變化的結果，而很難就此來預判其未來股價的相對變動。就目前市況來看，由於歐美市場風險仍然較高，港股或受到拖累，AH股溢價指數或將持續攀升。

　　從昨日港股盤面來看，由於熱錢外流，金融、地産股為大市領跌主力，恒生金融及地産分類指數分別下跌0.91%和0.71%。中資電力股全線逆市大漲，華潤電力以接近5%的漲幅成為表現最好的恒指成分股。德意志銀行發表報告認為，中資發電股具有兩個催化劑：一是煤進口量迅速上升，低廉的國際煤價令國內煤價受壓；二是4、5月份的暴雨預示未來水電發電量將較上年同期大幅反彈。這兩個因素都指向煤價將進一步下跌，目前發電廠的煤庫存水平為26天，為兩年來的高位。

　　展望港股後市，恒指5月份以來的走向不但跑輸A股，同時也跑輸歐美主要股指，其主因就是國際熱錢出於避險需求而回流美元，美元對港幣匯率已攀升至年內新高，而內地日前公佈的外匯佔款數據及人民幣的貶值預期升溫，也均顯示熱錢流出中國資産的趨勢。因此，熱錢的流向對於港股後市有舉足輕重的作用，預期在歐元區局勢仍未明朗的情況下，港股短線或將下試19000點支撐。

　　(來源:中國證券報)