大市近期繼續處於調整狀態。滬指上周後段多空糾纏于2400點附近，週五受部分經濟數據不佳影響尾盤走低，本週繼續調整。總體上大市受境內外特別是境外因素影響較大，若外部利空不除，預計大盤走高不易。

　　大市選擇下行有複雜的因素。新近公佈的經濟數據，表明實體經濟出現一定困難，未來將在上市公司中報體現。4月份出口同比僅增長4.9%，與3月份增幅8.9%相比，進一步收縮；進口同比增長0.3%，遠低於3月份5.3%的增幅；而此前專家預期進出口增幅將在8%至11%之間，著實令人大跌眼鏡。而這點其實從第111屆廣交會也可預見，這屆廣交會到會客商創新高而成交卻罕見下跌了5%。

　　內需方面，近兩個月的PPI持續下滑，工業企業經營困難，而農産品副食品價格不時出現暴漲，抵消了PPI下跌對未來CPI的抑製作用。儘管整體工業增速數據未明，但據國家統計部門局測算，東部、中部、西部規模以上工業增加值增速，平均比3月份有3個百分點的下降。因此即使是滬深300成分股，也將受影響未能盡顯藍籌風采。

　　為了使精心啟動的藍籌股行情得以維持，決策層週末“巧合”地宣佈“降準”0.5%，市場已明白其中苦心，因此次日大盤高開回應。但是利好作用被國際大宗商品暴跌以及歐元區出現裂隙所對衝。

　　滬指週二、週三上午兩度在2350點附近，都有抄底盤出現，顯示市場人士對於監管層呵護股市抱有信心。實際上傳媒昨日稱監管層五大措施推動機構投資者入市，市場在猜測後面還有什麼利好可推出。增加QFII額度、引導港資入A股市場，可以做到。而推動養老金入市已經講很久，需要其他部委配合，關鍵是股市有個好的生存環境；通過稅收優惠支持股市，也需要稅務部門配合。其他如企業年金、住房公積金、慈善基金的入市，更加複雜。但是如果A股出現暴跌，國際股市人心惶惶，決策層相信可從高層次啟動利好政策。

　　目前股市能啟動的領頭板塊不多，金融板塊在前階段潛力被透支，估計後面可能再啟用房地産、建材板塊。展望後市，股市政策利好可對衝經濟下滑，但能否止跌回升，要視股市外圍環境的改善程度。目前還看不到歐洲主權債務危機有改善可能，希臘可能退出歐元區，影響的不只是希臘，可能是多米諾骨牌的第一塊。原來購買“歐豬”國家債券的政府、企業、私人資金，可能損失慘重，並將使購買衍生工具的投資者出現較大風險，反饋到股市，原來投資于新興股市特別境內A股的跨境熱錢，也面臨流出選擇。如此將加劇A股的不穩定。

　　昨日尾市的殺跌破2350點為後市蒙上陰影。純從技術面分析，滬指的日K線圖已變難看，滬指跌破短中期移動平均線後，預計將繼續探底，下方支撐區間下移到2285~2305點一帶。

　　古禪