【主力動向】

　　基金小增倉 銀行地産定後市走向

　　期指空頭主力分歧 多頭再現主動加倉

　　【市場觀察】

　　小長假臨近 三大矛盾加重A股糾結

　　熱點切換正在進行中

　　結構性預期差 5月機構觀點兩大關鍵詞

　　【市場研判】

　　謹慎：反彈受壓 震蕩或將加劇

　　震蕩市仍將延續|五月行情：穩健但不強健

　　樂觀：節前陽光燦爛 節後好景依然

　　小長假臨近 三大矛盾加重A股糾結

　　“一半在塵土裏安詳，一半在風裏飛揚；一半灑落陰涼，一半沐浴陽光”——昨日有投資者非常“文藝”地對記者如此描述她對行情的觀感。的確，昨日深成指收紅，但滬指翻綠；出現了“煤飛色舞”，但金改概念卻由領漲變為領跌。總體看，A股呈現出漲跌兩難的困局，最終滬指微跌2.11點，以2404.70點報收，成交依然活躍，仍在千億元之上。

　　分析人士指出，隨著“五一”小長假即將來臨，三大矛盾的犬牙交錯，引發資金炒作趨於謹慎。

　　矛盾一：買藍籌VS炒題材

　　養老金入市、韓國央行抄底、郭樹清強力“推薦”，都使得藍籌股成為當前市場新寵。而最近華泰柏瑞、嘉實的兩隻滬深300ETF基金髮行進入最後高潮期。最新的數據顯示，僅華泰滬深300ETF一天就賣出250億元，因此分析人士認為，上述基金一旦進入實質性建倉期，藍籌股必然成為支撐大盤上行的重要籌碼。

　　然而，近期以銀行股為代表的大藍籌股卻沒有持續走強，相反，題材股炒作卻愈演愈烈。“現在公募基金的操作並不太順利”，昨日，上海某基金公司基金經理告訴 《每日經濟新聞》記者，“短期看，市場還是在流動性相對充裕的環境下運行。但漲起來的個股大多缺乏業績支撐，因此公募基金很難參與其中。對藍籌股而言，其實大家都已配置了較大比例，要想有進一步表現，還需更多場外資金介入”。

　　分析人士指出，正是這種藍籌股漲不動、指數持續窄幅震蕩的市場環境，給題材股營造出炒作空間。但這種局面會不會發生變化？

　　矛盾二：持股待漲VS獲利了結

　　昨日儘管大盤指數呈現窄幅整理，但個股炒作依舊熱鬧，金融改革題材股雖然下跌，白酒、有色金屬、橫琴新區板塊等概念卻又被熱炒。

　　近期行情中，投資者李小姐買入了券商股，由於沒有買到國海證券（000750）這樣的龍頭，她認為收益僅算差強人意。李小姐告訴記者，“其實盈利比例並不高，所以股價一旦下跌心中就比較焦慮，到底該不該獲利了結？但一旦又開始反彈，就又糾結了，該不該期待更多的利潤呢？”

　　分析人士認為，4月市場整體表現較好，因此投資者普遍有所盈利，但和李小姐有類似心態的投資者並不少，最主要的原因是大盤還沒有走出持續強勢上揚的行情，題材股仍是主線，因此不少投資者並未抱有一種牛市之下的信心。

　　矛盾三：節前持股VS持幣

　　值得注意的是，投資者對後市觀點顯然出現了較為明顯的分歧。從昨日股指期貨市場主力IF1205合約持倉情況看，前期的空頭席位中證期貨繼續減持586手空單，但另一重要席位國泰君安卻大舉增持了1080手IF1205合約的空單，這兩大空頭席位分歧明顯。記者注意到，20日是1204合約交割日，當日，中證和國泰君安均在1205合約上增持空單，但自23日以來，中證期貨連續4個交易日減持空單，且數量逐日增加，而國泰君安則表現得猶疑，在26日大舉增持空單前，25日還減持了407手空單。

　　寶城期貨期指研究員高蕓對《每日經濟新聞》記者表示：昨日1205合約中證、廣發分別減空單586、615手，而國泰君安則加了1080手空單，鋻於下月合約以及多單變化不大，這基本代表空頭對短期行情判斷出現分歧，但依據他們的研究，國泰君安減空單較多時後市上漲概率較大，但是加空單的正確率並不高。

　　分析人士認為，“五一”小長假即將來臨，儘管節前僅剩下週五這一個交易日，但由於不確定因素較多，投資者會顯得更加謹慎。

　　而智多盈投資顧問余山峽則對《每日經濟新聞》記者表示，滬指週二創出短期新高後，儘管後兩日指數沒有向上突破，但可以看到低點一次比一次高，説明市場已被充分激起做多熱情。隨著金改進入實質性實踐階段，泛金融概念也被縱深挖掘，券商創新大會將於5月上旬召開，那麼在此之前市場或將金改概念 “演義到底”，其認為“五一”節前後指數將震蕩上揚。