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本週市場衝高回落，震蕩下跌，雖然認為跌幅有限的聲音一片，但筆者認為調整才剛剛開始，目前還難以判斷調整的時間和最終的落腳點。後市大盤或以鋸齒形震蕩盤跌為主，且戰且退。投資者應謹慎防禦，降低倉位，回避調整風險。之所以有這樣一個相對悲觀的結論，主要是短線缺乏向多的理由。
首先，近期反彈主要靠政策利好支持，但在一連串的利好出臺後，利好發佈暫告段落，所謂“利好出盡”，而政策的真正落實兌現，則需要較長的時間週期。
其次，在政策因素淡去後，市場將回歸基本面和資金面。在經濟方面，我們看到投資增速持續下降，鋼鐵、水泥繼續不景氣，1-4月進出口貿易增速也大幅低於預期，顯示經濟“軟著陸”的力度和時間可能會超出預期，基本面不支持行情持續向上。而貨幣政策在最新發佈的央行一季度貨幣政策執行報告中，央行繼續表達了對“通脹”的擔憂，認為物價仍處在不穩定的回落狀態，這一點和日前公佈的4月份CPI高於市場普遍預期相吻合，顯示貨幣鬆動也將低於市場預期。
再次，從技術面看，此前反彈技術指標紛紛達到高位，隨著本週大盤衝高回落，指標高位死叉發散向下，轉為空頭排列，並預示調整仍將延續。而2400點失守後，2450點的頭部被再次確認，上檔阻力強化。
此外，根據逐日資金流向看，本週機構資金流出力度加大，有消息稱險資近日大筆贖回基金，折射出其對當前乃至後續市場的基本判斷，值得投資者借鑒。
下周趨勢 看空
中線趨勢 看空
下周區間 2340－2420
下周熱點
下周焦點 4月經濟數據（申銀萬國 錢啟敏）
(來源:中國證券報)
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