滬膠在2月末漲至年內最高點後，便陷入了漫長的振蕩期。在前波滬膠上漲行情中，泰國宣佈收儲雖起到一定作用，但合成膠價格大幅上漲也功不可沒。

　　合成膠原料調轉直下

　　滬膠在2月末漲至年內最高點後，便陷入了漫長的振蕩期，先是環繞28000元/噸上下波動，進入4月以後，重心又有所下移，圍繞27000元/噸波動。在前波滬膠上漲行情中，泰國宣佈收儲雖起到一定作用，但合成膠價格大幅上漲也功不可沒。

　　合成膠與天膠價格的關係

　　分析合成膠與天膠價格的關係，通常都逃不脫這樣一個前提：在絕大多數情況下，天然橡膠的價格要高於合成橡膠。這個規律只有在極端情況下才會被打破：2008年金融危機，商品價格普遍大跌，天膠價格跌勢更快，超過合成膠跌幅，造成合成膠價格比天膠價格高；還有一次是去年年中，由於原料價格大漲，合成膠價格一路上揚，直逼天膠價格，中間有段時間，甚至超過了天膠價格。除了這類極端情況，一般條件下，天膠價格都會高於合成膠價格。

　　按照這樣的邏輯，我們可以判斷出目前天膠市場不會出現“極端”情況。首先，經濟危機再度出現的概率極小。在經歷了2008年金融危機、歐債危機等各種壞消息之後，市場對於此類新聞已經有了較強的免疫力，也對各種不利情況有了更多的預期，因此2008年的“極端”條件出現的概率極小。其次，目前合成膠價格已經達到頂部，在原油大跌的影響下正面臨大幅回調壓力，合成膠價格強勁上揚追趕天膠的條件已經不存在。

　　丁二烯價格大幅回落

　　合成膠主要原料丁二烯價格大幅回落。一方面，近期原油價格持續大幅下挫，致使石腦油-丁二烯整個産業鏈的價格重心不斷下移。另一方面，由於去年11月份以來，乙烯裂解利潤逐步抬升，石化企業乙烯裂解積極性增加，作為裂解副産品的丁二烯的生産供應也自然增多，從而導致丁二烯價格進一步回落。

　　合成膠需求一直都無明顯起色，成本支撐成為影響合成膠價格上漲的關鍵。但當這一支撐完全消失之後，合成膠價格應聲而落自然是情理之中意料之內。

　　膠價回落在情理之中

　　天膠價格的回落也在情理之中。同樣道理，天膠在之前的一波上漲大潮中，合成膠價格上漲的推升功不可沒。泰國收儲消息固然能夠引發一時的價格波動，但泰國政府遲遲沒有出臺實質性舉措，但天膠價格卻能始終保持堅挺，這不能不説有另外的因素在起作用。同樣的道理，天膠價格之前的堅挺是合成膠價格堅挺支撐的結果，當合成膠失去支撐，價格開始回落之後，天膠獨木難支，就自然要下跌了。

　　歐洲政治選舉也為整個經濟格局增添了新的變數。法國總統奧朗德的上臺無疑為德法兩國的分歧製造了更多不穩定因素。而在希臘政府的選舉中，沒有黨派能夠獲得絕對領先票數，因此希臘政壇的不確定因素也在增加。

　　另外，接下來是天膠大量上市的時節。供應充足，亦不利於天膠價格走高。

　　故此，滬膠未來價格重心可能還將繼續回落。（童長征）