今年五一過後，在美國4月份非農就業數據大幅低於市場預期和薩科奇在第二輪總統選舉中落敗的影響下，原油在短時間內走出暴跌行情，CRB指數跌穿4月23日低點，逼近2011年10月低點附近，顯示出多頭信心遭受重創。在原油大跌衝擊下，國內橡膠、塑料、棕櫚油和豆油等期貨品種均大幅回落，其中塑料和豆油近4個交易日累計跌幅均超過3%，甚至連近期表現相對較為堅挺的PTA和甲醇等也未能倖免。

　　從國內近期資金面變動來看，伴隨著商品價格的不斷下跌，大量資金重新涌入商品市場。節後四個交易日累計流入約39.66億元，其中金屬板塊、能源化工板塊和農産品（000061）板塊分別流入約13.80億元、14.56億元和9.21億元，由此可以看出投資者交投重點正逐漸轉移到能源化工板塊。就各品種資金流入情況來看，超過4億元的有銅、橡膠、PTA和豆油，分別為5.99億元、5.90億元、4.49億元和4.09億元，能源化工品種佔據多數。根據歷史經驗來看，在商品下跌過程中，部分資金積極沽空，或者説大量資金持續涌入，這只會增加商品價格的下跌動能，除非出現較大幅度的獲利平倉盤，否則商品後市仍難言樂觀。

　　就美元指數走勢來看，法國和荷蘭政治局勢出現較大變動讓投資者對歐債問題的擔憂情緒進一步加重，歐元遭受到沉重拋壓，美元指數在經歷調整後快速回到80附近説明短線避險情緒升溫，這對大宗商品這種風險資産不利。同時要説明的是，美元指數在80附近反復震蕩，後市一旦形成突破，有望迎來加速上漲行情，這對大宗商品中期走勢極為不利。

　　近期商品期貨市場一直維持這種小幅波動的糾結走勢，主要是受到宏觀消息面和政策面不確定性的影響，投資者左右搖擺的心態使得商品整體走勢變得較為平穩。結合商品期貨整體走勢和資金面變動來看，我們發現此前國內商品分化的格局有所變化，農産品板塊也加入到補跌的行列，同時，投資者炒作的重點轉移到能源化工板塊上面。考慮到法國新總統上臺政策實施的不確定性，並且歐洲領導人相互之間的磨合需要時間，這可能會影響到歐洲債務問題的救助，歐元區經濟前景堪憂，美元走高獲得動力。我們認為，原油暴跌是大宗商品整體再度轉弱的重要信號。

　　(來源:中國證券報)