儘管年初以來市場流動性經歷了多次鬆緊起伏，但市場主流觀點對於資金面趨於寬鬆的預期正趨於一致。分析人士指出，隨著金融機構人民幣存款、信貸投放、廣義貨幣M2增速等數據逐步改善，中長期流動性持續寬鬆局面可期，二季度市場流動性或持續向好。

　　信貸投放料維持高位

　　央行最新數據顯示，在經過1、2月份的緊繃局面之後，貨幣供應形勢正在扭轉。人民幣存款、信貸投放、M2增速等多個關鍵指標，均顯著超出了市場預期。

　　國泰君安指出，一季度新增人民幣貸款2.46萬億元，其中3月新增信貸1.01萬億，均遠高於市場預期，表明由貨幣寬鬆到信貸寬鬆的過程正逐步展開，二季度信貸投放保持高位可期。

　　有分析人士指出，從金融機構人民幣存款環比數據來看，一季度商業銀行扭轉了去年四季度出現的存款流失狀況。一季度金融機構人民幣存款的大幅增長，為商業銀行體系流動性充裕以及後續信貸規模保持高位投放奠定了良好基礎，同時有利於中長期市場流動性持續向好。

　　而從二季度外匯佔款、公開市場及財政存款三個渠道所能提供的基礎貨幣角度來看，相較于一季度而言，市場資金面從中所得到的助力將不會明顯下降。東方證券等機構指出，雖然二季度外匯佔款增量仍具有一定的不確定性，但預計較一季度有所提高。另一方面，近期公開市場的操作基調繼續表明，央行依然維持了低量操作基調，以保持金融機構資金面的充裕。而在財政存款方面，雖然財政存款上繳對於資金面的擾動因素不容忽視，但東方證券等機構測算數據顯示，其對流動性不會帶來顯著抽緊效果。綜合各方面因素來看，二季度市場流動性在外匯佔款、公開市場及財政存款等資金渠道上，仍將保持較為平穩的局面。

　　貨幣政策或進一步鬆動

　　近期，金磚國家中的印度、巴西相繼宣佈降息。此外，進入4月以來，歐債危機再次有所惡化。分析人士指出，就國際環境來看，全球經濟依然處於貨幣寬鬆環境之中。對中國的貨幣政策取向而言，在實體經濟軟著陸沒有得到有效確認、通脹水平回落依然可期的背景下，二季度寬鬆政策有望繼續發力。

　　央行19日表示，將繼續靈活調節銀行體系流動性，綜合考慮外匯佔款流入、市場資金需求變動、短期特殊因素平滑等情況，合理採取有針對性的流動性管理操作，穩步增加流動性供應。分析人士指出，央行此番表態，再次確認了貨幣政策進一步的寬鬆取向。可以預期，央行去年年底以來的政策鬆動趨勢，將會在未來較長一段時期內延續。

　　儘管部分市場觀點對於通脹水平回落趨勢仍有一定負面預期，但結合外圍國際環境和國內物價上漲結構等情況來看，貨幣政策依然有較大放鬆空間，而這將保障流動性持續向好。