交易活躍 規模適度 秩序井然

　　本報訊　（記者　許超聲）兩年前的4月16日， 標誌著中國資本市場步入一個嶄新時代的滬深300股指期貨正式推出，兩年以來，股指期貨市場運行平穩、秩序良好、質量較高。隨著證券、基金、信託公司開始參與股指期貨並成為市場主要參與力量，國內證券市場的投資理念、投資方式出現了深刻變化。

　　兩年來，股指期貨市場總體運行平穩、交易活躍，規模適度，秩序井然。統計顯示，截至2012年3月中旬，累計開戶9萬多戶，市場流動性較好。通過建立股指期貨投資者適當性制度，市場參與者風險承受能力較強，參與秩序良好，未出現重大違法違規交易行為；同時，運行質量較好，市場成熟度較高。滬深300股指期貨與現貨指數保持高度相關性，主力合約與滬深300指數相關系數達99.6%，基差率較低，市場成熟度較高。更值得一提的是，股指期貨交割順利，兩年來均沒有出現“到期日效應”。

　　雖然剛剛兩周歲的股指期貨還處於自我完善、自我成長的階段，但證券市場已經出現了一些新變化。

　　首先，股指期貨的推出，逐步改變了相關投資機構 “高拋低吸”，通過頻繁買賣股票來盈利的模式。一些機構積極運用期貨産品，進行“期貨替代”，在股市持續下跌時，敢於穩定持股，堅持價值投資，大大減少了股票換手率。

　　其次，第二大改變是股指期貨促進市場創新，拓展了市場廣度與深度。股指期貨的推出促進了套利交易、量化交易等策略多樣化，機構逐步改變了長期處於低水平、同質化競爭的狀態；推動了股指期貨合成指數基金、指數增強基金、創新性ETF等種類繁多、品種豐富的創新金融工具的個性化發展。此外，還加速了市場機構化進程，使得市場結構向成熟方向演進。

　　許超聲