今日關注一：A股大漲行情未來能否延續

    今日關注二：影響銀行股走勢誘因及未來加息時機

    今日關注三：銀行理財産品與融資困境

    主持人：左安龍

    嘉賓：

    黃東升 國都證券投資顧問

    沈曉春 國海良時期貨研究員

    今日關注一：A股大漲行情未來能否延續

    黃東升：震蕩上行行情仍會延續

    黃東升（國都證券投資顧問）：今天量放的很大，今天量放大的話，我認為比較有效的放大，因為市場主要的權重藍籌股，銀行石油石化這種品種沒有漲，並且沒有放量，沒放量情況下，大盤放量看出市場中個股是明顯的放量，而且市場今天看，基本上全部上漲，兩市加起來只有二三十家下跌，能看出市場做多熱情是非常強的，可以説，領漲的熱點是層層推進，前期大盤在震蕩築底過程當中，在挖坑當中是三個主線比較清晰的，保障房、軍工和水利，而近一週來看，其他的幾個熱點概念，比如煤炭、有色和一些中報預增，還有新興産業概念股是很好的接過了上漲的接力棒，而這種品種是非常帶人氣，我們知道煤炭有色一是帶指數，二是所涵蓋的個股非常多，而新興産業在上週五開始的鋰電池帶領的大幅上漲，也是對人氣很大的激發作用。

    所以市場現在來看，從前期的一個主線，主線幾個熱點的上漲，現在是全面的擴散，所以市場現在還處於一個信心快速恢復的過程當中，所以這種震蕩上升的態勢，我覺得還將延續，特別是其中權重股沒怎麼漲的情況下，大盤漲成這樣，我覺得整個市場後續可拓展的空間和時間還是相對比較長。

    左安龍：當然我知道，東升你是比較早一輪看好，但是市場就是不給你面子，就是一路往下走，所以你感到很鬱悶，你説我很鬱悶，現在怎麼講，市場被壓抑的太久了，司長，人心司長，大家都漲，所以稍微有信息，點一把的話，火就起來了，問題是火能不能燒的下去，還是三把火以後就沒有了，等會我們就內在行情有沒有內升性的支撐，從這個角度我們去談，人們所擔心的一些問題，到底是不是化解了沒有，是不是。    

    黃東升：特別這幾天中小板創業板趕上了，前期是主板市場帶領出現反彈，這幾天熱點像個股進行散開，像中小板的話，前期跌幅比較大，這兩天大幅上漲之後，今天漲幅看，基本上到了五月初的平臺，也就是把這波整個下跌基本上全部收復過來了，而上漲勢頭，我覺得是一個量能，上漲的開線配合的很好，這樣的上漲短期延續，在配合近期中報的推進，大量的高送配的行業所謂的中報行業，可能還將帶領中小板創業板繼續上漲。  

    沈曉春（國海良時期貨研究員）：從今天的07合約來看，也是多投主動買盤，推高了股指期貨的股價，可以説是一根長陽拔起，成交量跟持倉量都有了明顯的放大，從這樣的技術形態來看，應該是突破了前期一個小的整理平臺，後市應該還會有一段距離，那麼今天出現了一個非常有趣的現象，就是左老師剛才説的，不是翹翹板，就是股指期貨跟商品期貨，市場也出現了一個共振，今天像橡膠銅這些資源類的商品也都是大漲，橡膠快一度達到漲停，跟以前的股市漲商品跌，商品漲股市跌的這樣一個情況有所變化，所以這應該引起我們注意。

    今日關注二：影響銀行股走勢誘因及未來加息時機

    沈曉春：這種主力利用銀行股拋盤來打壓大盤的那種現象，可能確實有。    

    黃東升：這個網友可能是從技術層面來看，操控工具，我從基本面來看，其實短期內壓制銀行的利空因素，沒有得到一定的釋放，為什麼走這麼弱，兩點因素，非常清晰，第一個是短期，短期就是非對稱加息，剛才一直提加息的事情，我覺得加息，正常加息可能很小，如果加的話，比如七月份要加或者下半年要加一次的話，就是非對稱加息，只加存款不加貸款，這對銀行一個利差空間有減效的預期，這個利空因素，雖然比較小，但是一直在短期壓制，今天為什麼大盤漲這麼多，它們走的比較弱，原因就是靴子沒落地，非對稱加息沒有兌現，如果昨天非對稱加息確定了，我相信銀行股可能會有較好表現，短期有較好表現，這是第一點，短期壓制銀行股的表現，表現利空因素。

    第二點是中期的，中期壓制利空因素，我覺得短期內，至少從半年一年來看，還很難消退，就是關於地方融資平臺的問題，這點問題我覺得，至少悲觀預期，還將壓制市場相當長一段時間，除非有一些突發事件發生，比如國際板上來，而且國際板是很合適宜，很合點位的上來，對銀行股有促進作用，可能帶著銀行大漲，如果單看銀行股基本面變化，而導致上漲的話，就是看地方融資平臺問題解決的情況。

    左安龍：行，待會我們再深入，再往下談，説到加息的問題，我們不妨找幾個指標，我們還是找幾個指標來看看，如果這些指標能夠出現的話，説明現在加息，都是你們瞎嚷嚷，下面在瞎嚷嚷，專家學者都在紛紛預測加息，央行一點意思也沒表達，而且我從市場的形態來看，好像還找不出來，我們請北京看看010107打出來，國債指數，如果有加息預兆的話，又將怎麼走呢？我們看看現在走的怎麼樣，我們請曉春看看，我們K線形態打出來，這就是我們不去看多少錢，就看趨勢，趨勢往上，然後往下一個，我們在010110，也是好像雖然不是很強，順著往下，鼠標順著往下滾，連著往下滾，雖然沒有怎麼大上，至少沒往下，不擔心了，大概意思看到了，就這幾個指標，你看一看，從加息的擔憂，不妨來揣摩一下，整個市場在擔心，專家也一天到晚在加息，可是從市場上還看不出這種跡象，曉春怎麼來看？

    沈曉春：這個加息不加息問題，首先就是我們來看，就是國家是不是還是把CPI放在調控的第一位，首要的任務，如果説還是對CPI的指數非常看的非常重的話，那麼就是接下去可能還會加息，因為六月份CPI肯定還會創新高，那麼目前我們對溫總理的看法，就是説，他如果認為通脹已經是可控了，下面不加息也能夠控制，六月份出來以後，出現一些拐點，那麼有可能政策會導致這裡面就不加息了，也是有這種可能性的，所以現在就屬於市場比較關鍵的轉捩點。

    左安龍：你現在感覺到，如果不加息的可能性存在著，東升怎麼看？

    黃東升：這個加息説了一個多月了，一個多月前每臨週末加息，一個多月過去沒有任何加息的意思，剛才提到，如果加息就是非對稱性加息，其實對我們整個市場來説，經濟層面基本上沒有負面影響。

    左安龍：不，我就要問你，像剛才曉春講的，她基本上膽子很大，提出一個有可能不加息，你怎麼看？

    黃東升：我覺得加息就是非對稱性加息，而概率的話各一半，各一半。

    左安龍：你還謹慎，看來是受傷害比較大，很謹慎，講話，但是我在想，就是為什麼要加息，無非是負利率太大了，假如説我們把另外一個因素加進去，你看我們總理的講話，基本上把對通脹的容忍度已經放到多少了，放到5了，是不是，銀行説3是警戒線，現在已經把寬容放到五了，為什麼放那麼大，我想首先有措施上去，據説也不是據説，我對據説還是有實在的，已經在加工資問題上已經紛紛在動作，如果對這個物價你能夠有容忍度，怎麼能容忍，老百姓的容忍，老百姓怎麼能容忍，你給他加工資，工資加上去就容忍，如果這個動作真的是起步的話，加息真有可能化解了，當然我們只是提出假設，一個假設，不要人嚇人，嚇死人，不要嚇，冷靜的去科學分析，好不好，下面回過來，仍然回到曉春這，曉春給我們談談看，銀行幾天前拼命的搶錢，大家搶理財産品，怎麼回事今後的結果怎麼樣？  

    今日關注三：銀行理財産品與融資困境     

    沈曉春：規範銀行理財利好股市流動性

    沈曉春：就是因為前段時間，就是銀行之間為了存款準備金利率的考核和6月30號這樣中期考核，所以就是充分利用理財産品來達到攬儲的這樣一個目的，那麼從我們現在掌握的數據來看，其實理財産品已經是作為銀行的攬儲的重要的手段，從統計數據顯示，我們國家的理財産品已經達到1.9萬億元，這什麼概念，保障房建設也是1.8萬億，這兩個數據我們可以比較一下，已經佔到銀行總資産的2%左右了。

    從今年以來，就是這個現象特別明顯，而且呈現出一定的規律，一般是月初的時候，理財産品的收益率比較低，那麼到了月末，這個理財産品收益率逐漸加高，最高的時候達到8%左右，這個收益率是非常高的，這樣高的收益率，其實也是加劇了銀行系統利率波動的風險。同時也會出現一些不規範，可能一些銷售情況，那麼對這個銀行系統整個風險體系的防範是不利的，那麼所以説，現在其實國家也充分意識到了這樣一個風險的存在，已經有監管的措施在出臺，那麼6月29號出臺了一個銀行理財産品，銷售管理辦法，這樣一個東西，對於銀行産品的銷售起到監管的作用，如果把這部分資金稍微有目的把它堵一下，把這部分資金引導到保障房建設來，我覺得銀行的風險體系就會改善很多。

    左安龍：好，當然銀行之所以這麼做，它也不是瞎做，他也是在許多可允許的範圍，以及法規對他制約的情況下，他不得已而為之，比如説存貸比，本來考核一個月，或者多少，現在一天要考核你，存貸多少，所以，銀行沒辦法，就拼命的攬，但這些攬的過分以後，就走向極端了，所以，銀監會又出來制約它，不能這樣，所以銀行不管怎麼説，始終是管理層手中精心呵護的一個行業，這一點我們能感覺出來，從今天銀行間拆借利率我們看出來，松下來了，至少這兩天松下來了，好不好，下面回過來，還是回到銀行，因為當初講到銀行的時候，銀監會包括劉明康都提到過，銀行三大風險，跟你講了，談到這個問題，包括地方債的問題，現在這一點，是不是也有一些化解？

    黃東升：地方債在6月28號，也就是上周剛公佈的出來的最終的審計，聽説2000多個審計員，花一年時間審計出來結果，是超過10萬億，地方融資平臺貸款超過10萬億，其中有將近九萬億左右是從銀行裏面貸出來，而且這種其中的話，也就是近期市場中銀行股壓制最大的基本面因素，剛才提到短期是非對稱加息，中期就是地方融資平臺，現在來看市場，包括從國外的一些機構，還有國內的一些比較悲觀的機構來看，其中有將近2萬億，都將是成為壞賬，原因是因為近期房地産價格出現明顯的鬆動，地方賣地是賣不動，地方財政有大量都是土地財政，這樣就會形成壞賬，這兩萬億壞賬是壓制銀行股一大利空因素，目前來看，我是認為應該有點過於的悲觀預期了，因為已經壓制了一年時間了，而現在來看是這種利空因素要馬上兌現的過程當中，退一步説，最終2萬億真是出現問題了，出現問題了相信也會出現很好的一些解決方式，包括中央財政可能會攬掉一大塊，真正到銀行上面的話，分攤到五年，我覺得損失非常小。

    左安龍：我不知道曉春怎麼看，時間關係簡約一點。

    沈曉春：這個風險可能不是很大，因為按照現在我們目前市場負債率是40%和46%，跟發達國家相比來説，這個負債率還是處於中下的水平，從世界全局來看，所以我覺得債務風險的問題不是特別嚴重，關鍵還是看地方政府的解決態度，如果説能夠通過注入國有資本，增加抵押的方式來沖銷風險的話，我覺得風險完全可控的。