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券商預計二季度調控政策穩中有松

發佈時間:2012年04月15日 20:09 | 進入復興論壇 | 來源:新華網 | 手機看視頻


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  一季度GDP同比增長8.1%,低於多數券商預期。部分券商認為,二季度宏觀調控政策將繼續穩中有松,GDP環比增速有望小幅回升,實現軟著陸。經濟走勢、政策鬆動預期將繼續左右股市大盤走向,短期或維持震蕩趨勢。

  調控政策或進一步鬆動

  目前,券商對政策放鬆的預期較為一致,差別在於政策放鬆力度大小。中金公司報告認為,宏觀經濟數據顯示經濟增速平穩放緩,增長動能在低位企穩。從總需求放緩、外匯佔款增量趨勢性下降來看,貨幣政策總量放鬆的方向不會改變,央行下調存準率進行反向對衝仍有必要。但政策放鬆的力度和節奏將充分展現政策的靈活性。

  該報告稱,鋻於3月貨幣信貸增速已有適當回升,短期內下調基準利率的概率明顯下降,但下調存準率的可能性仍然存在。4月,財政存款將季節性回升,如果外匯佔款增量沒有顯著回升,銀行流動性可能再度趨緊。在這種情況下,央行可能下調法定存準率以維持貨幣信貸的適度增長。

  華泰證券報告認為,通脹壓力有一定的反復,預計監管部門對通脹仍將保持警惕。這意味著貨幣政策在放鬆的節奏和步伐上仍難以顯著加快,利率工具的運用仍趨謹慎,公開市場操作和存準率仍是央行主要倚重的工具。

  平安證券報告認為,一季度經濟增速低於預期,通脹高於市場預期。比預期較差的季度開局意味著接下來比預期好的政策取向。考慮到3月工業生産活動有所回暖和房地産投資繼續下行,年內放鬆基建投資和民生福利投資的可能性顯著上升。

  股市維持震蕩走勢概率較大

  部分券商人士認為,經濟走勢和調控政策鬆動預期將繼續左右股市。從目前的形勢看,股市不可能出現系統性行情,維持震蕩走勢的概率較大。從經濟走勢來看,一些市場人士認為,股市走好需要更明朗的經濟增速轉折信號。而目前對經濟是否實現“軟著陸”還存在爭議。

  民生證券首席經濟學家滕泰表示,前期信貸的收縮、股市的低迷和以房地産為代表的資産市場的收縮,三個金融週期的疊加導致一季度經濟數據低於預期。從全年看,一季度經濟已觸底,下一階段出口和信貸會有所增加,但投資和消費增長的壓力依然較大。在房地産調控政策不變的情況下,二季度經濟要保持穩定增長,主要是依靠擴大信貸投放和提振股市信心來實現。

  申銀萬國首席宏觀經濟分析師李慧勇表示,一季度數據低於市場預期主要是去年四季度以來,出口下滑以及房地産投資不振所致。從目前的情況看,二季度經濟面臨慢性下滑的壓力較大。但考慮到政府為實現穩增長目標會擇機微調相關政策,加快“十二五”期間的開工項目,以彌補房産投資不振導致的經濟下滑,因此二季度經濟企穩的可能性較大。

  從政策放鬆預期來看,部分券商認為,信貸超預期以及多地出臺金融創新措施增強市場反彈的可能性,股市可能形成震蕩攀升格局,但反彈的持續性依賴政策面的變化力度。從中期來看,平安證券報告認為,證券市場整體估值中樞將逐步下行。

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